报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期宏观向上驱动有所增强，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及中美博弈，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况 [3][4] - 不同资产表现各异，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色、有色短期震荡反弹可谨慎做多，能化短期震荡可谨慎做多，贵金属短期高位回调需谨慎观望 [3] 各行业总结 宏观金融 - 海外美联储降息 25BP 但 12 月降息预期受打压，美元指数走强，全球风险偏好降温；国内经济增长加快，中美元首将晤，政策刺激预期增强，提振国内风险偏好 [3] 股指 - 国内股市在能源金属等板块带动下大幅收涨，基本面和政策面利好，短期宏观向上驱动增强，操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 市场夜盘整体上涨，因美联储降息及鲍威尔言论使美元指数走强，贵金属重新走弱，短期震荡回调，中长期向上格局未改，操作上短期多头减仓观望，中长期逢低买入 [4] 黑色金属 钢材 - 期现货市场延续反弹，成交量低位运行，中美元首会晤使市场预期偏强，需求边际改善，库存下降，表观消费量回升，供应预计回落，价格以震荡偏强为主 [5] 铁矿石 - 期现货价格延续强势，反弹因宏观预期和到港量回落，港口库存下降，钢厂利润压缩使铁水产量下降且有进一步下降可能，供应发运回升、到港回落，预计价格短期区间震荡 [7] 硅锰/硅铁 - 现货价格持平，盘面价格小幅反弹，铁合金需求回落，供应方面硅锰开工率和日均产量增加，预计盘面价格延续区间震荡 [8] 纯碱 - 主力合约区间震荡，供给增加且四季度有产能投放计划，需求环比略增，行业无明确文件，供应矛盾拖累价格，偏空思路对待 [9] 玻璃 - 主力合约区间震荡，供应持稳，需求旺季不旺，库存偏高，有政策支撑，短期预计震荡偏强，关注年底竣工高峰期需求 [9] 有色新能源 铜 - 大宗情绪亢奋，铜价创历史新高，美国库存高位制约进口需求，印尼铜矿停产加剧供应偏紧，国内去库不及预期，预计价格维持偏强走势，警惕巴拿马铜矿重启 [10][11] 铝 - 沪铝价格大幅走高，技术上突破，基本面不佳，去库不及预期，下游刚需采购，库存增加，伦敦铝库存下降或支撑价格 [11] 锡 - 冶炼开工率大幅回升，矿端现实偏紧，印尼打击非法开采和调整审批周期加剧供应紧张，高价抑制需求，预计价格维持高位震荡 [11] 碳酸锂 - 主力合约上涨，供需双增，旺季需求强劲，社会库存去库，仓单减少，短期震荡偏强，注意上方套保压力 [12] 工业硅 - 主力合约上涨，需求平稳，社会库存高位累库，有成本支撑，预计行情震荡偏强 [12] 多晶硅 - 主力合约上涨，供给高位、需求低迷，等待政策预期强化，关注现货价格支撑 [13] 能源化工 原油 - 市场评估美国库存大降和制裁俄罗斯影响，EIA 数据显示库存减少，中美首脑见面使市场有贸易协议谈判期待，油价小幅回升 [15] 沥青 - 价格跟随油价反弹后稳定，基差回落，库存部分去化，后期去库放缓，利润略有恢复，供应压力阶段性走低，关注原油反弹空间，自身基本面回升驱动弱 [15] PX - 原油价格回升，PX 自身格局偏紧，跟随上行，PXN 价差和外盘价格回升，处于偏紧格局，大概率跟随原油波动，偏空风险大 [16] PTA - 市场等待座谈会结果，资金空仓离场，现货基差走高，下游库存去化，利润改善，进料采购增加，累库速度放缓，短期震荡，等待会议内容 [16] 乙二醇 - 港口库存回落，油价反弹使乙二醇跟随回升，下游库存减量，进料采购提升，煤价提振，后期上行需显性库存持续去化，近期震荡 [16] 短纤 - 跟随聚酯板块和油价小幅回升，后期或偏弱震荡，终端订单季节性提升有限，开工反弹使库存累积，上升空间有限，中期可逢高空 [17] 甲醇 - 内地部分市场偏弱，港口现货价格低位震荡，装置检修使产能利用率下降，下周供应压力预计回升，需求疲软，库存高，价格上行空间受限，短期震荡 [17] PP - 市场报盘震荡整理，两油聚烯烃库存下降，供应充足，需求回暖，库存下降，供需有结构性改善，原油企稳使价格短期修复 [19] LLDPE - 价格小幅波动，预期供应增加，产业库存下降，需求端开工率有望提升，原油止跌等因素使价格短期修复，但供应过剩，反弹乏力，关注装置检修情况 [19] 尿素 - 市场小幅松动，供应趋于宽松，需求农业用肥推进、工业需求平稳，部分储备需求有望释放，库存企业端涨幅有限、港口下降，成本支撑坚挺，价格低位震荡，关注行业会议和出口消息 [20] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场大豆收跌，本作物年度出口装运同比下降，市场乐观看待贸易谈判结果，但受获利了结和农民抛售打压，上涨幅度收缩，关注中美大豆贸易动态 [21] 豆菜粕 - 国内油厂大豆到港和库存压力增加，开机压榨高，供应充足，若中美农产品贸易关系修复，豆粕累库或成事实，限制上方想象空间 [21] 棕榈油 - 10 月以来马来西亚累库预期压力增加，印尼 B50 计划有变数，国内需求疲软、供应过剩、库存增加，盘面下跌，期现同步偏弱，已进入季节性减产周期，后期谨慎追空 [22] 豆菜油 - 豆油供应充足、库存高，消费旺季性价比凸显，基差偏强，豆棕倒挂行情修复；菜油高库存去库，未来供应补充稳定，受中加贸易等影响走低，油脂区间行情稳定 [23] 玉米 - 北港价格偏弱调整，产区变化不明显，受中美贸易谈判影响，贸易商建库存意向一般，价格接近种植成本线，优质玉米紧缺，农户惜售或减缓下跌幅度 [23] 生猪 - 出栏均价环比下跌，猪价走高，屠企采购一般，二育补栏和散户惜售情绪增加，短期企稳，11 月供需错配压力大，难有大反弹 [23]