投资评级与目标 - 报告对智微智能的投资评级为“买入-A” [5] - 6个月目标价为66.81元，相较于2025年10月29日收盘价55.67元，存在约20%的上涨空间 [5] - 评级为“维持评级” [5] 核心观点与投资逻辑 - 智微智能被定位为新一代AI基础设施提供商，全面拥抱AI+战略，并卡位具身智能核心部件，有望受益于产业浪潮 [9] - 公司业绩增长预期强劲，预计2025-2027年归母净利润分别为2.54亿元、4.83亿元、7.16亿元，复合增长率显著 [9] - 投资逻辑基于公司在云侧、边缘侧及端侧AI的全面布局，特别是在具身智能领域取得从0到1的突破 [4][9] 财务表现与业绩预测 - 2025年前三季度公司实现营收29.73亿元，同比增长6.89%，实现归母净利润1.31亿元，同比增长59.3% [1] - 2025年第三季度单季营收10.26亿元，同比下滑6.08%，但归母净利润0.29亿元，同比增长13.67% [1] - 盈利能力和效率预计将持续改善，预测净利润率将从2025年的5.4%提升至2027年的11.1%，ROE将从11.5%提升至23.9% [11][12] 业务分项进展 - 智算业务：子公司腾云智算定位为“AIGC全生命周期服务提供商”，2025年上半年实现营收2.98亿元，净利润1.62亿元，需求旺盛且新客户拓展顺利 [2] - 云侧AI：公司提供AI算力全生命周期服务，并于2025年第三季度上线HAT算力租赁云平台，解决算力资源匮乏等核心需求，已在高校等渠道推广 [3] - 边缘侧AI：公司推出了基于NVIDIA Jetson、Rockchip等芯片的边缘AI Box全栈产品系列，满足多种AI+应用场景 [3] - 端侧AI与具身智能：公司与Nvidia全球同步首发机器人新大脑——智擎EII-6300系列具身智能控制器，并在2025年第三季度于人形机器人头部客户取得重大进展，实现从0到1的突破 [4]