报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC随宏观情绪反弹但供需仍偏弱，烧碱现货价格稳中有降且需求有转弱趋势，需关注相关政策及新增产能、需求变化对两者价格的影响 [3] 各目录总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货主力收盘价4775元/吨（+59），华东基差-135元/吨（-49），华南基差-55元/吨（-49） [1] - 华东电石法报价4640元/吨（+10），华南电石法报价4720元/吨（+10） [1] - 兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0） [1] - PVC电石法生产毛利-723元/吨（-10），乙烯法生产毛利-560元/吨（-8），出口利润-4.6美元/吨（-0.9） [1] - 厂内库存33.4万吨（-2.7），社会库存55.5万吨（-0.2） [1] - 电石法开工率71.65%（-3.08%），乙烯法开工率78.56%（+2.46%），开工率73.74%（-1.40%） [1] - 生产企业预售量63.5万吨（+8.0） [1] 烧碱 - 期货SH主力收盘价2361元/吨（+20），山东32%液碱基差139元/吨（-20） [1] - 山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0） [2] - 山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）965.8元/吨（+40.0） [2] - 山东氯碱综合利润（1吨PVC）133.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1034.24元/吨（-101.01） [2] - 液碱工厂库存41.43万吨（+1.10），片碱工厂库存2.45万吨（+0.00），开工率80.80%（-0.60%） [2] - 氧化铝开工率86.27%（+0.05%），印染华东开工率67.31%（+0.55%），粘胶短纤开工率88.61%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 随宏观情绪反弹，供应端部分检修企业恢复、新投产能量产，供应充裕；需求端下游开工提升但成交一般，社会库存去库但绝对值高 [3] - 9月出口34.64万吨，环比增21.94%，同比增24.53%，累计出口292.15万吨，同比增50.58%，近期出口签单尚可 [3] - 印度反倾销税预计延期至11月，9月27日发起对PVC壁纸反倾销调查，制品出口或受影响 [3] - 期货仓单高位，盘面套保压力压制价格，需关注政策影响 [3] 烧碱 - 现货价格稳中有降，供应端新投产能量产、新增检修与提负并存；需求端山东氧化铝订单稳定但卸货效率降，河北企业受管控开工降 [3] - 山东液碱库存累库，江苏小幅累库，非铝端刚需采购，后续进入淡季需求转弱 [3] - 广西氧化铝厂投产预期多但时间不确定，烧碱招标或支撑后两月价格，需关注新增需求采购情况 [3] 策略 PVC - 单边随宏观宽幅震荡，跨期V01 - 05逢高反套，跨品种无 [4] 烧碱 - 单边观望，跨期观望，跨品种无 [5]