报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆及豆粕方面，全球大豆供应宽松预期未改，进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压，策略以反弹抛空为主 [2][4] - 棕榈油方面，马来、印尼产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，策略上在马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [5][7] - 白糖方面，短期糖浆、预拌粉进口管控加严带动郑糖反弹，但原糖价格下跌且新榨季北半球增产，配额外进口有利润空间，建议等待反弹衰减后做空 [9][10] - 棉花方面，消费旺季需求不振，下游开机率下滑，新年度丰产预期且卖出套保压力大，棉价短期反弹但基本面弱，往上空间有限 [12][13] - 鸡蛋方面，现货有反弹预期但受高供应压制空间有限，盘面博弈焦点是现货上涨能否覆盖期货升水，维持筑底判断，建议观望 [15][16] - 生猪方面，中期猪价因供压水平高易跌难涨，短期现货有反弹因素，盘面持仓高易反复，短线反弹，中期可趁反弹建立反套头寸并抛空 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，巴西升贴水小幅下行，进口成本微涨；周三国内豆粕现货小幅上涨20元，华东报2910元/吨，成交5.35万吨、提货19.88万吨；上周国内饲料企业库存天数上升0.03天至7.95天，油厂豆粕库存增加，大豆库存环比下降，总库存偏高，处于小幅去库趋势；MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为233.92万吨，上周压榨236.74万吨；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达36%，主要种植区降雨量中性 [2] - 策略观点：市场有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡为主；国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压；全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量有增有减；SPPOMA数据显示10月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加；外交部宣布中美两国元首将于当地时间10月30日会晤；印尼称2025年棕榈油产量可能上升10%；周三国内油脂下跌，马来西亚、印尼棕榈油近期产量高压制盘面，印尼8月产量大幅超往年，来年一季度偏紧预期松动，且传言印尼当地呼吁暂停2026年B50实施；国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不持续去库时间点可能更快到来，若维持高产则继续弱势；策略上在马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [7] 白糖 - 行情资讯：周三郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖1月合约收盘价报5494元/吨，较前一交易日上涨11元/吨，或0.2%；现货方面，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间涨跌不一；广西现货 - 郑糖主力合约基差165元/吨；海关新规把境外食品企业注册改为“自动延续 + 动态撤销”，近期海关暂停进口泰国糖浆、预混粉的企业增加，范围扩大 [9] - 策略观点：短期糖浆、预拌粉进口管控加严带动郑糖反弹，但9月以来巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空，原糖价格持续下跌，新榨季北半球增产，原糖向上空间有限，配额外进口有利润空间，建议等待反弹力度衰减后做空 [10] 棉花 - 行情资讯：周三郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉1月合约收盘价报13620元/吨，较前一交易日上涨55元/吨，或0.41%；现货方面，中国棉花价格指数3128B报14840元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，基差1220元/吨；10月28日，新疆地区机采棉收购指数持平，手摘棉收购指数下跌；截至10月24日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比持平，较去年同期减少7.4个百分点，较近五年均值减少9.6个百分点 [12] - 策略观点：消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期下滑，新年度国内有丰产预期，卖出套保压力大；近期新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价往上空间有限 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有落，主产区鸡蛋均价落0.06元至2.88元/斤，供应相对稳定，养殖单位多积极出货，终端采购谨慎，市场整体成交量减少，今日全国蛋价或有稳有落 [15] - 策略观点：现货仍有反弹预期，但受高供应压制空间有限；盘面博弈焦点是现货上涨能否覆盖期货升水，目前是传统备货季，现货继续向下空间不大，有小涨预期、无大涨空间，盘面持仓偏高，维持筑底判断，但空间不乐观，节奏较反复，观望为主 [16] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价落0.08元至12.67元/公斤，四川均价涨0.07元至12.34元/公斤，广西均价涨0.3元至12.48元/公斤；南方市场养殖端或缩量，价格或上行，北方市场下游收购积极性回落，今日养殖端或调低销售 [18] - 策略观点：当前屠宰规模以及未来的理论出栏量依旧偏高，体重降幅有限，中期猪价易跌难涨；短期受多方因素影响出现共振，支撑现货反弹因素仍未消失，盘面在高持仓背景下易反复，维持短线反弹判断，中期可趁反弹建立反套头寸并等待压力位到来后抛空 [19]