报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观预期以及涨价函预期推动期货合约走势较强，12月合约震荡偏强，2026年2月合约或存在较大预期差，但短期面临复航预期压制 [1][4][5][8] - 四季度船司会通过供应端调节使运价处于较高位置，12月合约交易关注涨价预期及落地情况，若三轮涨价函均落地300美元/FEU，12月下半月价格或在3000美元/FEU，12月合约估值顶或在2100 - 2200点左右 [4] - 关注船司是否发布11月下半月涨价函及中美谈判情况，若中美关税部分下调，将推动美线需求回暖，对欧洲航线价格形成支撑 [4] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年10月29日，集运指数欧线期货所有合约持仓65807.00手，单日成交46921.00手，EC2602合约收盘价格1606.00，EC2604合约收盘价格1194.40，EC2606合约收盘价格1422.90，EC2608合约收盘价格1521.30，EC2610合约收盘价格1139.70，EC2512合约收盘价格1871.00 [6] 现货价格 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价不同，如Gemini Cooperation马士基45周报价1425/2380，46周报价1320/2200等；10月24日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1246美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2153美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3032美元/FEU；10月27日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1312.71点，SCFIS（上海 - 美西）1107.32点 [1][2][6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年至今交付集装箱船舶215艘，合计交付运力176.18万TEU；截至2025年10月26日，12000 - 16999TEU船舶合计交付66艘，合计99.55万TEU；17000 + TEU以上船舶交付11艘，合计236320TEU [7] - 中国 - 欧基港10月份剩余1周周均运力32.41万TEU，11月份月度周均运力28.39万TEU，12月份月度周均运力32.18万TEU；11月份共计8个空班和3个TBN，12月份共计5个TBN [3] 供应链 - 地缘端，以色列国防部长卡茨称自28日以来，以军已打死数十名巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）指挥官，并打击了数十处基础设施目标 [2] 需求及欧洲经济 未提及相关具体分析内容