报告行业投资评级 - 高硫燃料油：中性，短期观望为主 [2] - 低硫燃料油：中性，短期观望为主 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.2%，报2796元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.55%，报3246元/吨 [1] - 原油价格连续反弹后阻力再度显现，FU、LU盘面跟随回调，目前宏观不确定性仍存，建议保持谨慎 [1] - 燃料油自身基本面近期呈现“高硫强于低硫”格局，但高硫燃料油市场结构出现小幅转弱迹象，单边价格跟随原油回调时，外盘月差、裂解价差也下跌；若俄罗斯供应无大问题，高硫燃料油市场不存在紧缺预期，估值向上空间有限，当前市场回调反映上方阻力 [1] - 低硫燃料油近期基本面与市场结构表现疲软，但随着Dangote炼厂RFCC装置重启，局部供应压力有望边际缓解；高低硫强弱格局出现边际变化，高低硫价差从低位小幅回升 [1] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约与INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格下跌 [1] - 原油价格反弹遇阻，FU、LU盘面回调，宏观不确定下需谨慎 [1] - 高硫燃料油市场结构转弱，若俄供应正常无紧缺预期，估值向上空间有限 [1] - 低硫燃料油基本面与市场结构疲软，Dangote炼厂装置重启或缓解供应压力，高低硫价差回升 [1] 策略 - 高硫和低硫燃料油投资策略均为中性，短期观望 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数、近月合约价格及近月月差、主力成交持仓、总成交持仓等图表 [3]