报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长明显；8月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，9月底10月初广东、广西等甘蔗主产区受台风影响，需关注甘蔗生长恢复情况；策略建议观望为主 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存持续下降，棉纺织旺季将至有底部支撑；生长气象条件适宜，部分地区进入集中采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，价格预计运行在14000 - 16000元区间；策略建议观望为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5750.0元，昆明白糖现货价5720.0元，新疆棉花现货价14650.0元 [1] 盘面 - 美白糖收14.43，涨跌幅0.28%；美棉花收65.95，涨跌幅1.38% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单7625.0张，涨跌幅为 - 0.91%；郑棉仓单2460.0张，涨跌幅为 - 0.45% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年10月28 - 29日，美白糖从14.39美元涨至14.43美元，涨跌幅0.28%；美棉花从65.05美元涨至65.95美元，涨跌幅1.38% [4] 现货价格 - 2025年10月28 - 29日，南宁白糖现货价5750.0元无涨跌，昆明白糖现货价5720.0元无涨跌，棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅0.07%，新疆棉花从14700.0元降至14650.0元，涨跌幅 - 0.34% [4] 价差速览 - 2025年10月28 - 29日，SR01 - 05从65.0降至64.0，涨跌幅 - 1.54%；SR05 - 09从 - 8.0升至 - 7.0，涨跌幅 - 12.50%；SR09 - 01为 - 57.0无涨跌；CF01 - 05为 - 5.0无涨跌；CF05 - 09为 - 155.0无涨跌；CF09 - 01为160.0无涨跌；白糖01基差从237.0降至226.0，涨跌幅 - 4.64%；白糖05基差从302.0降至290.0，涨跌幅 - 3.97%；白糖09基差从294.0降至283.0，涨跌幅 - 3.74%；棉花01基差从1265.0降至1220.0，涨跌幅 - 3.56%；棉花05基差从1260.0降至1215.0，涨跌幅 - 3.57%；棉花09基差从1105.0降至1060.0，涨跌幅 - 4.07% [4] 进口价格 - 2025年10月28 - 29日，棉花cotlookA为75.95美元无涨跌 [4] 利润空间 - 2025年10月28 - 29日，白糖进口利润为1795.5无涨跌 [4] 期权 - SR601C5500隐含波动率0.0734，期货标的SR601，历史波动率7.2；SR601P5500隐含波动率0.0735；CF601C13600隐含波动率0.0746，期货标的CF601，历史波动率7.99；CF601P13600隐含波动率0.0759 [4] 库存仓单 - 2025年10月28 - 29日，白糖仓单从7695.0张降至7625.0张，涨跌幅 - 0.91%；棉花仓单从2471.0张降至2460.0张，涨跌幅 - 0.45% [4]