投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [4] - 所属行业为石油石化/油服工程 [4] 核心观点与业绩表现 - 2025年第三季度公司营业收入达115亿元，同比增长3.6% [1] - 2025年第三季度归母净利润为12.5亿元，同比增长46%，表现超市场预期 [1] - 业绩超预期主要得益于钻井平台作业饱满带来的使用率大幅增长，以及财务利息费用减少 [1] - 公司维持对2025-2027年归母净利润的预测，分别为40.3亿元、42.4亿元、44.3亿元 [3] - 对应A股市盈率（PE）分别为17倍、16倍、15倍 [3] 钻井平台业务分析 - 2025年第三季度作业天数为4878天，同比增长16%，环比下降3% [2] - 半潜式钻井平台作业天数同比大幅增长59%，环比下降4% [2] - 自升式平台作业天数同比增长8%，环比下降2% [2] - 2025年第三季度自升式钻井平台可用天使用率达92.8%，同比提升7.9个百分点 [2] - 2025年第三季度半潜式钻井平台可用天使用率达87.4%，同比显著提升25.4个百分点 [2] - 使用率提升主要受益于国内工作量饱满且衔接紧密，以及海外北海半潜式平台新合同的工作量贡献 [2] 油田技术服务与技术发展 - 2025年前三季度油田技术服务主要业务线作业量同比保持增长 [3] - 公司致力于激发技术驱动引擎，打造以基础科研为驱动的关键核心技术体系，推动技术体系向需求和应用两端延伸 [3] 财务数据与估值 - A股总股本为2,960.47百万股，总市值为41,387.34百万元 [5] - 每股净资产为9.64元，资产负债率为44.26% [5] - 根据盈利预测，2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.84元、0.89元、0.93元 [8] - 预计毛利率将稳定在15.69% [10] - 预计净利率将从2024年的6.49%提升至2025年的7.91%，并在此后保持稳定 [10] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的7.16%提升至2025年的8.54% [10]