报告核心观点 - 中美和谈预期下美盘强势上涨，政策不确定性强，国内空头资金减仓避险，国内买船權利偏差，内品估值较低，榨利修复预期下短期盘面预期延续反弹态势，需关注中美政策和南美天气变化 [7][8] 行业相关情况总结 基差数据 - 10月29日，43%豆粕现货基差方面，大连为81，较之前涨跌 -34；日照为31，较之前涨跌 -34；天津为51；张家港数据未明确；东莞为 -19；湛江较之前涨跌6；防城较之前涨跌6 。菜粕现货基差方面，广东为60，较之前涨跌16；MJ - 5为166，较之前涨跌 -14 [6] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为300，盘面价差（王力）为596，较之前涨跌17；RM1 - 5为 -15；M1 - RM1未明确；M1 - M5未明确 [6][7] 升贴水与榨利数据 - 2025年大豆CNF升贴水走势图（连续月，美分/蒲式耳）涉及巴西各月情况，盘面榨利（元/吨）为 -240.00，较之前涨跌 -5 [7] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数有不同年份（2020 - 2025年）的变化情况，目前国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [7][8] 开机和压榨情况 - 全国主要油厂大豆压榨量和开机率有不同年份（2020 - 2023年）的变化情况 [7] 供需情况 - 供给方面，USDA预估25/26年度美豆期末库存3亿蒲，单产53.5蒲/英亩预期或有下调空间，出口取决于中美政策；截至10月25日，巴西大豆播种率为34.4%，上周为21.1%，去年同期为37.7%，五年均值为42.5%；11月国内豆粕预期开始去库但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，若中国无法采购美豆，明年一季度的豆粕供应仍需补充且来源暂不确定 。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润出现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕下游成交表现正常，提货较好 [7][8]