投资评级 - 报告对青岛港的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 青岛港2025年三季度业绩维持稳健增长，Q3归母净利润同比增长3.79% [2][3] - 公司货物吞吐量与集装箱吞吐量稳步抬升，集装箱板块表现亮眼 [2][4] - 盈利预测显示公司2025年至2027年归母净利润将保持增长，对应市盈率估值具吸引力 [4] 经营表现 - 2025年前三季度货物吞吐量达5.46亿吨，同比增长2.4%；其中第三季度完成1.84亿吨，同比增长3.15% [4] - 2025年前三季度集装箱吞吐量达2584万标准箱，同比增长7.1%；其中第三季度完成881万标准箱，同比增长6.02% [4] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入为142.38亿元，同比增长1.86% [4] - 2025年前三季度归母净利润为41.80亿元，同比增长6.33%；其中第三季度为13.39亿元，同比增长3.79% [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润为39.88亿元，同比增长2.65% [4] - 2025年前三季度并表业务毛利润为53.63亿元，同比增长6.69% [4] - 2025年前三季度投资收益为12.03亿元，同比下滑7.06% [4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入为191.12亿元，同比增长0.90%；归母净利润为54.91亿元，同比增长4.89% [4] - 预计2026年营业收入为194.59亿元，同比增长1.81%；归母净利润为57.18亿元，同比增长4.13% [4] - 预计2027年营业收入为197.81亿元，同比增长1.66%；归母净利润为59.39亿元，同比增长3.86% [4] - 预计2025年每股收益为0.85元，对应市盈率为10.14倍 [4]