报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内铅锭现货仍将偏紧，铅价建议逢高布局空单；需求端有一定支撑，但中国铅酸蓄电池出口受关税影响承压会抑制需求增长；库存持续下降，下周库存可能有变化，若库存去化速度放缓将对价格上涨形成阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17350元/吨，环比-5；LME3个月铅报价2019美元/吨，环比-6 [3] - 12 - 01月合约价差:沪铅-5元/吨，环比20；沪铅持仓量119775手，环比-2688 [3] - 沪铅前20名净持仓496手，环比1470；沪铅仓单21645吨，环比-1352 [3] - 上期所库存36333吨，环比-5368；LME铅库存224875吨，环比-4800 [3] - 上海有色网1铅现货价17200元/吨，环比0；长江有色市场1铅现货价17290元/吨，环比0 [3] 现货市场 - 铅主力合约基差-150元/吨，环比5；LME铅升贴水(0 - 3)-35.12美元/吨，环比0.42 [3] - 铅精矿50% - 60%价格，济源16671，环比275；国产再生铅:≥98.5%价格17100元/吨，环比0 [3] - 生产企业数量:再生铅合计68家，环比0；产能利用率:再生铅合计35.56%，环比-2.32 [3] - 产量:再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [3] 上游情况 - 原生铅开工率平均值82.65%，环比1.01；原生铅产量当周值3.96万吨，环比0.05 [3] - 铅精矿60%加工费:主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG:铅供需平衡-2.5千吨，环比3.1 [3] - ILZSG:全球铅矿产量383.3千吨，环比3.4；铅矿进口量15.06万吨，环比1.58 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量1507.92吨，环比-312.63；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比0 [3] - 精炼铅出口量1486.13吨，环比-1266.09；废电瓶市场均价9967.86元/吨，环比-23.21 [3] 下游情况 - 出口数量:蓄电池45696万个，环比-3984；申万行业指数:三级行业:蓄电池及其他电池2105.3点，环比72.81 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比47.46；新能源汽车产量158万辆，环比24.7 [3] - 平均价:铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)19450元/吨，环比0 [3] 行业消息 - 华东地区一家大型再生铅炼厂本周一启动烘炉作业，计划本周末正式投料生产，复产后有望在11月为再生精铅产量贡献超1万吨，将对市场供应产生积极影响 [3] 观点总结 - 供应端原生铅产量预计仅小幅上升，再生铅产量回升幅度有限，短期内铅锭现货仍将偏紧；需求端有一定支撑，但中国铅酸蓄电池出口受关税影响承压会抑制需求增长；库存持续下降，下周库存可能有变化，若库存去化速度放缓将对价格上涨形成阻力，建议逢高空为主，铅价建议逢高布局空单 [3]