报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PVC累库趋势放缓但库存压力仍偏高，电石法成本上升、亏损加深，乙烯法成本下降、亏损加深；本周部分装置重启，产能利用率预计回升至偏高水平，中长期新产能投放将加大供应压力；终端房地产市场弱势拖累需求，下游开工预计变化不大，制品企业维持刚需采购；煤炭偏强使PVC原料成本有上涨预期，供需驱动偏弱但成本端偏强使估值下限上移，短期V2601预计偏强震荡，技术上关注4900附近压力 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4766元/吨，环比-9；成交量1045974手，环比+205951；持仓量1161917手，环比-42460；前20名买单量896091手，环比-7941；前20名卖单量1018333手，环比-24189；前20名净买单量-122242手，环比+16248 [2] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4815元/吨，环比0；华东电石法PVC价格4650.77元/吨，环比+18.08；华南乙烯法PVC价格4820元/吨，环比0；华南电石法PVC价格4731.88元/吨，环比+2.5；中国PVC到岸价690美元/吨，环比0；东南亚PVC到岸价650美元/吨，环比0；西北欧PVC离岸价700美元/吨，环比0；聚氯乙烯基差-106元/吨，环比+49 [2] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比0；华北电石主流均价2706.67元/吨，环比0；西北电石主流均价2555元/吨，环比0；内蒙液氯主流价-24.5元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价488美元/吨，环比-36；VCM CFR东南亚中间价518美元/吨，环比-31；EDC CFR远东中间价179美元/吨，环比-4；EDC CFR东南亚中间价184美元/吨，环比-8 [2] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率76.57%，环比-0.12%；电石法聚氯乙烯开工率74.38%，环比-0.33%；乙烯法聚氯乙烯开工率81.64%，环比+0.38%；PVC社会库存总计55.47万吨，环比-0.15；华东地区PVC社会库存总计50.52万吨，环比+0.04；华南地区PVC社会库存总计4.95万吨，环比-0.19 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比-0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比+5597.99；房地产施工面积累计值648580万平方米，环比+5471.06；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比+4169.93 [2] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率10.37%，环比+0.59；40日历史波动率9.86%，环比+0.15；平值看跌期权隐含波动率13.84%，环比-0.74；平值看涨期权隐含波动率13.85%，环比-0.72 [2] 行业消息 - 10月18 - 24日，中国PVC产能利用率76.57%，环比-0.12%；PVC下游开工率环比+1.27%至49.86%，管材开工率环比+1.2%至41.2%，型材开工率环比+2.61%至35.87%；截至10月30日，PVC社会库存103万吨，环比上周-0.5%；10月18 - 24日，电石法平均成本环比上升至5144元/吨，乙烯法平均成本下降至5412元/吨；电石法利润环比下降至-723元/吨，乙烯法利润环比下降至-560元/吨 [2]