报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应稳定、收购价坚挺，海南产区降水影响割胶、原料收购有限；青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库且一般贸易库去库幅度缩窄；海外标胶到港缩减、保税仓库小幅去库，混合胶到港入库增加但轮胎厂采购观望；本周国内轮胎企业产能利用率小幅下降，半钢胎企业生产积极性不减，全钢胎企业排产或保持稳定，预计整体产能利用率小幅波动；ru2601合约短线预计在15300 - 15700区间波动，nr2512合约短线预计在12320 - 12800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15400元/吨，环比-225；20号胶主力合约收盘价12525元/吨，环比-195 [2] - 沪胶1 - 5价差-90元/吨，环比-10；20号胶12 - 1价差-20元/吨，环比-10 [2] - 沪胶与20号胶价差2875元/吨，环比-30 [2] - 沪胶主力合约持仓量144722手，环比-1467；20号胶主力合约持仓量34659手，环比-5380 [2] - 沪胶前20名净持仓-28553，环比-5480；20号胶前20名净持仓-10171，环比-1872 [2] - 沪胶交易所仓单121670吨，环比-1220；20号胶交易所仓单44857吨，环比604 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比100；上海市场越南3L 15300元/吨，环比100 [2] - 泰标STR20 1890美元/吨，环比10；马标SMR20 1890美元/吨，环比10 [2] - 泰国人民币混合胶15150元/吨，环比170；马来西亚人民币混合胶15100元/吨，环比150 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11200元/吨，环比-200；齐鲁石化顺丁BR9000 11000元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-550元/吨，环比325；沪胶主力合约非标准品基差-475元/吨，环比-95 [2] - 青岛市场20号胶13389元/吨，环比174；20号胶主力合约基差864元/吨，环比369 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价59.82泰铢/公斤，环比-0.24；胶片参考价55.6泰铢/公斤，环比-0.55 [2] - 泰国生胶胶水参考价55.5泰铢/公斤，环比0.5；杯胶参考价53.25泰铢/公斤，环比-0.1 [2] - RSS3理论生产利润182.4美元/吨，环比-38.6；STR20理论生产利润51美元/吨，环比-0.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.58%，环比1.06；半钢胎开工率73.67%，环比0.95 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.34天，环比0.39；半钢轮胎山东期末库存天数45.26天，环比0.09 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.92%，环比1.43；标的历史40日波动率18.3%，环比0.82 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.85%，环比0.41；平值看跌期权隐含波动率21.84%，环比0.39 [2] 行业消息 - 2025年10月24 - 30日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域增加、部分偏低，赤道以南部分区域分布不均，对割胶工作影响有增有减 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数-0.38，月环比-0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.22万吨，环比降0.53万吨、降幅1.20%，保税区库存6.87万吨、降幅1.29%，一般贸易库存36.35万吨、降幅1.18%，保税仓库入库率降3.05个百分点、出库率降2.61个百分点，一般贸易仓库入库率增2.89个百分点、出库率降0.54个百分点 [2] - 截至10月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.12%，环比-0.72个百分点、同比-7.61个百分点；全钢胎样本企业产能利用率65.34%，环比-0.53个百分点、同比+6.15个百分点 [2]