投资评级 - 6个月投资评级为增持（维持评级）[6] 核心观点 - 中国银行2025年前三季度盈利能力稳步回暖，资产质量保持稳健[1][4] - 盈利改善主要得益于拨备计提规模较去年同期释放约53.22亿元利润空间，有效支撑盈利[2] - 净息差企稳，非利息收入增长强劲，成为营收重要支撑[2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度实现营业收入4912.04亿元，同比增长2.69%[1][2] - 归属于母公司所有者的净利润1776.60亿元，同比增长1.08%[1] - 净利息收入3257.92亿元，同比下滑3.04%，占总营收比重66.33%[2] - 非利息净收入1654.12亿元，同比增长16.20%，增速显著[2] - 手续费及佣金净收入655.91亿元，同比增长8.07%[2] - 投资净收益390.74亿元，同比增长7.62%，占总营收7.95%[2] 资产负债结构 - 截至2025年第三季度，生息资产总计36.40万亿元，同比增长10.38%，环比增长1.97%[3] - 贷款总额同比增长9.03%，占生息资产比重62.61%，较2025年中减少0.4个百分点[3] - 金融投资同比增长19.62%，占生息资产比重25.95%[3] - 计息负债余额32.73万亿元，同比增长9.87%，环比增长3.27%[3] - 存款同比增长8.30%，占计息负债比重78.46%，较2025年中减少1.3个百分点[3] 资产质量状况 - 截至2025年第三季度，不良贷款率为1.24%，环比持平[3] - 贷款拨备率2.44%，环比持平[3] - 拨备覆盖率196.6%，环比下降0.79个百分点[3] 未来盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润同比增长率分别为+1.35%、+3.29%、+4.10%[4] - 对应现价每股净资产（BPS）预测为8.11元、8.79元、9.57元[4]