行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、大众品三季度均获减持 [1] - 3Q25食品饮料行业重仓比例环比2Q25下滑1.47个百分点至4.73%，行业维持超配，超配比例为0.62% [1][11] - 机构重仓市值约为2.78万亿元，食品饮料板块重仓市值约为1317亿元 [11] 行业持仓概况 - 3Q25食品饮料行业重仓比例为4.73%，位居申万一级行业第八 [1][11] - 行业超配比例环比下降0.76个百分点至0.62% [1][11] 子板块持仓分析 - 白酒板块：基金重仓持股比例环比下降0.81个百分点至3.69%，超配比例环比下降0.38个百分点至0.96% [2][16] - 白酒（剔除茅台）板块：重仓持股比例环比下降0.40个百分点至2.21%，超配比例环比下降0.26个百分点至1.07% [2][16] - 啤酒板块：重仓持股比例环比下降0.22个百分点至0.20%，超配比例环比下降0.20个百分点至0.09% [2][16] - 调味品板块：重仓持股比例环比微增0.01个百分点至0.09%，超配比例环比增加0.05个百分点至-0.18% [2][16] - 乳品板块：重仓持股比例环比下降0.10个百分点至0.15%，超配比例环比微降0.01个百分点至-0.25% [2][18] - 软饮料板块：重仓持股比例环比下降0.15个百分点至0.26%，超配比例环比下降0.12个百分点至0.09% [2][18] - 零食板块：重仓持股比例环比下降0.12个百分点至0.18%，超配比例环比下降0.09个百分点至0.08% [2][18] - 其他子板块如预加工食品、肉制品、其他酒类持仓比例变动较小 [2][18] 个股持仓分析 - 贵州茅台：持有基金数减少42家至283家，重仓比例环比下降0.41个百分点至1.48% [3][23][24] - 五粮液：持有基金数减少26家至85家，重仓比例环比下降0.31个百分点至0.58% [3][23][24] - 山西汾酒：持有基金数增加20家至92家，但重仓比例环比下降0.06个百分点至0.75% [3][23][24] - 泸州老窖：持有基金数增加19家至71家，但重仓比例环比下降0.03个百分点至0.55% [3][23][24] - 洋河股份：获得增配，重仓比例环比增加0.02个百分点至0.03% [3][23][24] - 农夫山泉：获得增配，重仓比例环比提高0.01个百分点至0.05% [3][23][24] - 东鹏饮料、青岛啤酒、伊利股份减配比例居前，重仓比例分别下降0.14、0.08、0.08个百分点 [3][23] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台 (600519.SH)：评级优于大市，预计2025年EPS为74.16元，对应PE为19.5倍 [4] - 山西汾酒 (600809.SH)：评级优于大市，预计2025年EPS为10.01元，对应PE为18.7倍 [4] - 泸州老窖 (000568.SZ)：评级优于大市，预计2025年EPS为8.40元，对应PE为15.5倍 [4] - 东鹏饮料 (605499.SH)：评级优于大市，预计2025年EPS为8.85元，对应PE为32.4倍 [4] - 农夫山泉 (9633.HK)：评级优于大市，预计2025年EPS为1.35元，对应PE为38.9倍 [4] - 巴比食品 (605338.SH)：评级优于大市，预计2025年EPS为1.18元，对应PE为21.2倍 [4] - 卫龙美味 (9985.HK)：评级优于大市，预计2025年EPS为0.61元，对应PE为19.2倍 [4]