报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属品种进行分析，各品种行情受宏观经济、供需关系等因素影响，交易策略因品种而异，如铜中期上涨但追多需警惕回撤，氧化铝短期低位磨底，铝待情绪企稳后震荡上行等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：主力合约沪铜 2512 收于 87960 元/吨跌幅 0.1%，LME 收于 11090 美元/吨涨幅 0.55%；沪铜现货升水低位企稳，广东库存 3 连降，华北持平昨日[1] - 重要资讯：美联储降息但鲍威尔鹰派表态，市场对 12 月降息概率暴跌；SMM 预计下周铜市场“供应减少、消费疲软”库存或增加；智利国有矿业公司获新建 17 亿美元铜冶炼厂环境许可[2] - 逻辑分析：宏观上鲍威尔鹰派言论致美元走高，中美会谈略不及预期；基本面铜矿供应扰动增加，加工费或降低，预计 10 月电解铜产量下降，供应偏紧，消费终端走弱[3][4] - 交易策略：中期上涨行情延续，逢低多但追多警惕短线回撤；跨市正套继续持有，国内库存下降后布局跨期正套[5][6] 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝 2601 合约环比下跌 28 元至 2816 元/吨；现货多地持平，上期所氧化铝仓单 10 月 30 日环比增加 2389 吨至 225761 吨[8][10] - 相关资讯：唐山市启动重污染天气 II 级应急响应，某大型氧化铝企业 2 台焙烧炉检修；全国氧化铝库存量较上周增 6.9 万吨[9] - 逻辑分析：供需仍显著过剩，但市场对后续减产存预期致价格低位窄幅反弹，不过减产未落地、进口窗口打开压制反弹幅度[11] - 交易策略：供给端 11 月有减产预期，短期价格低位磨底；套利和期权暂时观望[12][13] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝 2512 合约环比下跌 10 元至 21245 元/吨；现货华东涨 30，华南持平，中原涨 10[16] - 相关资讯：中美经贸团队达成成果共识，美方取消 10%关税并延长对等关税暂停一年；美联储降息 25 基点但鲍威尔鹰派表态；铝锭现货库存总量下降；部分海外铝厂减产[16][17] - 交易逻辑：宏观上美联储鹰派发言使 12 月降息不确定，中美关税缓和；基本面海外铝供需紧张，国内消费有韧性，内外价差有收窄空间[18] - 交易策略：待市场情绪企稳后铝价维持震荡上行预期；套利和期权暂时观望[19][20][21] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金 2512 合约环比上涨 100 元至 20750 元/吨；现货多地持平，仓单环比增加 238 吨，三地再生铝合金锭日度社会库存有变化[24][25] - 相关资讯：同电解铝相关资讯的中美经贸和美联储情况[24] - 交易逻辑：宏观上美联储鹰派发言增加不确定性但中美贸易谈判有利；基本面废铝供应紧张，行业供给收缩，需求有韧性，价格将维持偏强震荡[26] - 交易策略：铝合金价格回调企稳后维持偏强趋势；考虑多 AD 空 AL 套利；期权暂时观望[27] 锌 - 市场回顾：期货沪锌 2512 跌 0.13%至 22365 元/吨，指数持仓增加；现货上海地区交投未见改善[31] - 相关资讯：多家锌矿有检修、复产及减产计划[32] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，国产 TC 下调，冶炼厂盈利缩窄或减产；消费旺季将过或转淡；海外库存低位，LME 锌价偏强；关注国内出口及海外交仓情况[33] - 交易策略：逢低做多，关注出口量级及北方新建冶炼厂投产情况；可提前布局买 SHFE 抛 LME 操作；期权暂时观望[34] 铅 - 市场回顾：期货沪铅 2512 跌 0.06%至 17350 元/吨，指数持仓减少；现货 SMM1铅均价持平，下游采购观望[37] - 相关资讯：SMM 铅锭五地社会库存总量下降；华东一家大型再生铅炼厂将投产[38] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但因铅价高和库存高或减停产，再生铅冶炼企业复工进程加快，供应预期增加需求转淡，铅价或下行[39] - 交易策略：国内社会库存去库获利空单可部分止盈，若复产加快铅价或再跌；套利暂时观望；卖出虚值看涨期权止盈离场[40] 镍 - 市场回顾：期货沪镍主力合约 NI2512 下跌 40 至 120980 元/吨，指数持仓增加；现货金川升水、电积镍升水上调，俄镍升水持平[42] - 重要资讯：国轩高科密歇根州电池厂停建；印尼 1 - 9 月投资增长，镍等成增长驱动力；Nickel Industries 业绩强劲[43][45] - 逻辑分析：美联储降息鲍威尔放鹰，夜盘有色带动镍价上涨；LME 镍库存增长，供需宽松抑制镍价空间，下方有成本支撑，镍价宽幅震荡[45] - 交易策略：宽幅震荡；套利暂时观望；卖出 2512 合约宽跨式组合[46][48] 不锈钢 - 市场回顾：期货不锈钢主力合约 SS2512 下跌 50 至 12725 元/吨，指数持仓减少；现货冷轧 12550 - 12850 元/吨，热轧 12450 - 12500 元/吨[50] - 重要资讯：青山钢厂、北港新材料计划减产；中国台湾省不锈钢产业链成本阵痛[51] - 逻辑分析：10 月终端需求不乐观，供应端 200 系钢厂减产，300 系冷轧货源足，成本支撑弱，价格虽有反弹但遇阻力[51] - 交易策略：反弹沽空；套利暂时观望[52][53] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡 2512 收于 283600 元/吨，下跌 2650 元/吨；现货价格高位震荡，下游采购谨慎[55] - 相关资讯：中美经贸团队达成关税相关成果[56] - 逻辑分析：中美元首会晤略不及预期，印尼查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低，国内冶炼厂原料库存低，需求缓慢复苏，关注缅甸复产及消费兑现[57] - 交易策略：高位震荡，关注中美贸易关系；期权暂时观望[58][59] 工业硅 - 重要资讯：商务部等 5 部门整治“内卷式”竞争，建立公正平等营商环境[61] - 逻辑分析：西北硅厂开工率至高位，西南月底停炉，预计 11 月产量降低；需求方面有机硅、铝合金需求变动不大，多晶硅排产下调，有去库可能；短期焦煤走强部分厂家上调价格[62] - 策略建议：短期多单持有，前高附近离场；暂无套利；卖出虚值看跌期权[63] 多晶硅 - 重要资讯：重庆市发布新能源机制电价竞价通知，涵盖电量规模、申报充足率等多方面内容[65][66][67] - 逻辑分析：西南产能降低负荷，11 月减产，预计产量降至 11.4 万吨；需求预期差但出口和终端有韧性，11 月硅片排产微降，11 月紧平衡；老仓单利空削弱，产能整合平台 11 月落地预期增强，现货成交少且盘面升水，可能回调[69][71] - 策略建议：短期多单减仓兑现收益，后市逢低买入；远月合约反套；买看涨期权持有[72][73][74] 碳酸锂 - 市场回顾：期货碳酸锂 2601 合约上涨，指数持仓和广期所仓单增加；现货电碳、工碳环比上调[76] - 重要资讯：10 月新能源车零售情况；广西华友锂业有年产 6 万吨锂盐改造项目；中方暂停锂电池及其材料出口管制措施一年[77][78] - 逻辑分析：本周产量环比减少去库加速，预计 11 月继续去库，基本面获多头青睐，持仓超 7、8 月高点，涨势未结束，盘面强势[78] - 交易策略：回调买入；套利暂时观望；卖出虚值看跌期权[80]