核心观点 - 2025年第三季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均显著增长，主要受市场整体上涨推动 [5] - 内外资在风格选择上共识度高，均大幅增持成长板块，减持金融和消费板块，成长风格仓位均创历史新高 [6] - 公募基金整体仓位延续上升趋势，风险偏好显著抬升，持股集中度有所回升 [5] 公募基金持仓分析 - 截至2025年第三季度末，公募主动权益基金持有A股总市值达3.56万亿元，较上季度末大幅增长21.5% [5][18] - 主动权益基金整体股票仓位为85.77%，较上季度末上升1.31个百分点，其中灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别增加2.29、0.94、0.69个百分点 [5][25] - 高仓位基金占比显著提升，9成以上仓位的基金数量占比大幅增加6.20个百分点至40.16% [5][31] - 从上市板块看，主板持仓占比下降7.45个百分点至47.24%，而科创板、创业板和港股持仓占比分别提升1.27、4.38和1.87个百分点，港股持仓占比续创历史新高 [36] - 风格配置上，成长风格持仓大幅增长8.68个百分点至47.48%，创历史新高；消费和金融风格持仓分别显著下滑4.17和4.07个百分点，均处于历史底部或偏低位 [39][44] - 行业层面，电子、通信、电力设备增持明显，持仓占比分别增加3.79、3.16、2.01个百分点；食品饮料、汽车减持较多，持仓占比分别减少1.67、1.54个百分点 [46][65] - 持股集中度整体回升，前10大、前20大和前50大个股集中度分别上升1.64、2.21和1.68个百分点 [107] - 前十大重仓股出现明显变化，中际旭创、新易盛、阿里巴巴和寒武纪新晋前十，通信和电子行业代表性标的集中度增加 [112] 陆股通持仓分析 - 截至2025年9月底，陆股通持有A股总市值达2.59万亿元，较上季度末增加12.9% [123][124] - 板块配置上，陆股通主板仓位下降8.57个百分点至70.75%，科创板和新创业板仓位分别提升1.81和6.76个百分点 [125] - 风格选择与公募基金高度一致，成长风格持仓大幅增长10.52个百分点至40.33%，创历史新高；消费和金融风格持仓分别减少3.62和6.17个百分点，消费持仓再创新低，金融持仓处于历史底部 [130][136] - 行业层面，电力设备和电子增持最为显著，持仓占比分别增加4.87和4.86个百分点；食品饮料和银行减持较多，持仓占比分别减少2.08和4.38个百分点 [137][154] - 周期板块中，有色金属和机械设备增持明显，持仓占比分别增加1.21和1.13个百分点；公用事业和交通运输减持较多，持仓占比分别减少1.22和1.11个百分点 [164]