行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“强于大市”，且维持此评级 [3] 核心观点 - 医药行业重仓持股比例趋稳，全基有明显配置空间 [4][5] - 主动与被动医药基金规模在2025年第三季度均实现环比显著增长，被动基金规模创历史新高 [4][7] - 剔除医药基金后，全基对医药行业的配置比例环比下降，显示存在进一步配置空间 [5] 医药基金配置情况 - 截至2025年第三季度，主动医药基金规模为2373亿元，环比提升457亿元 [4][7] - 同期被动医药基金规模为1863亿元，环比提升429亿元，达到历史最高值 [4][7] - 主动医药基金份额为976亿份，环比减少67亿份，规模提升主要系股价上升所致 [4][10] - 被动医药基金份额为2503亿份，环比减少77亿份 [4][10] 医药基金重仓持股结构 - 2025年第三季度主动医药主题基金重仓持股前三行业为创新药（40%）、传统制药（34%）和CDMO（16%） [4] - 创新药板块中，信达生物、百利天恒、科伦博泰生物、康方生物等持仓有明显提升 [4] - 传统制药板块中，恒瑞医药、三生制药、信立泰等持仓有明显提升 [4] - 创新药、传统制药、CDMO板块超配程度较高，超配比例分别为17.0%、11.3%、5.9% [16][17] - 医疗设备、医疗耗材、中药等板块欠配程度较高，超配比例分别为-4.0%、-4.1%、-6.8% [16][17] 全基医药重仓配置 - 医药行业在全部基金中的重仓持股比例为9.8%，较上季度下降0.4个百分点 [5][25] - 剔除医药基金后，医药行业在全基中的重仓持股比例为4.3%，较上季度下降0.4个百分点 [5][25] 重点持仓企业 - 创新药板块主要持仓企业包括信达生物（持仓市值89.10亿元，占主动药基持仓6.3%）、百利天恒（76.40亿元，5.4%）、科伦博泰生物-B（72.68亿元，5.2%） [18][19] - 传统制药板块主要持仓企业包括恒瑞医药（持仓市值122.84亿元，占主动药基持仓8.8%）、三生制药（62.45亿元，4.4%）、信立泰（54.72亿元，3.9%） [18][19]