报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕金融和商品两大板块展开分析，金融板块受中美领导人会晤、企业财报等因素影响，各细分领域表现不一；商品板块受供需、政策等因素影响，不同品种价格走势和投资建议有所差异。整体而言市场受多方面因素影响，投资者需根据各品种具体情况把握投资机会和风险 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 欧洲央行维持利率不变，存款利率 2%，主要再融资利率 2.15%，边际借贷利率 2.4% [13] - 特朗普指示开展核武器试验，金价反弹收复 4000 美金关口，市场风险偏好下降，资金抄底意愿增加，但黄金缺乏大涨利多，快速下跌后步入震荡阶段 [14] - 投资建议：短期金价围绕 4000 美元关口附近震荡 [14] 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 欧洲央行 10 月维持三大关键政策利率不变，政策制定者未提供前瞻指引 [15] - 中美领导人会晤，贸易局势短期缓和，市场风险偏好震荡，美元指数短期回升 [18] - 投资建议：美元指数短期回升 [19] 1.3、宏观策略（股指期货） - 中美吉隆坡经贸会谈成果超预期，美方取消部分关税，中方调整反制措施，双方延长部分关税排除措施 [20] - 市场高开低走后，港股尾盘拉升，A股或迎来修复 [21] - 投资建议：均衡配置各股指 [22] 1.4、宏观策略（美国股指期货） - 苹果营收创新高，服务收入和 iPhone 销售增长，CEO 对四季度业绩乐观 [23] - 亚马逊三季度业绩超预期，全力加码 AI 基础设施建设 [24] - Meta 计划发行至少 250 亿美元债券，美股市场波动加大，但 AI 行业维持高景气度 [25] - 投资建议：财报季美股波动加大，整体偏多思路对待 [25] 1.5、宏观策略（国债期货） - 中美经贸磋商，美方取消部分关税，中方调整反制措施 [26] - 央行开展 3426 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 1301 亿元 [27] - 看多后市但空间有限，宽货币成阶段性主线，债市近期不悲观，需把握做多节奏和赔率 [27] - 投资建议：近期债市震荡略偏强，走强空间有限，做多需把握节奏和赔率 [28] 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆粕） - 预计帕拉纳州 25/26 年度大豆产量为 2196 万吨 [29] - 中美就扩大农产品贸易达成共识，市场交易美豆出口改善，国内豆粕期价相对弱于外盘 [29] - 投资建议：关注进口关税和采购形式，豆粕期价预计维持相对弱势 [29] 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 10 月 30 日，华南 24 度棕榈油进口成本整体平稳 [30] - 油脂市场等待 10 月数据指引，预计 10 月累库，11 月进入减产季，倾向逢低做多 [30] - 投资建议：等待逢低做多机会 [30] 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 10 月 1 - 26 日，全国乘用车零售和批发数据有不同程度变化 [31] - 截至 10 月 31 日当周，Mysteel 五大品种库存周环比减少 41.11 万吨 [33] - 钢价走强后回落，利多落地，库存偏高，唐山限产持续性待察，钢价预计震荡 [33] - 投资建议：近期钢价以震荡思路对待 [34] 2.4、农产品（玉米淀粉） - 2025 年 10 月 23 - 29 日，全国 149 家玉米深加工企业消耗玉米环比增加 [35] - 淀粉企业盈利和开机率增加，库存季节性去化，11 合约和 01 合约有走强空间 [35] - 投资建议：01 合约米粉价差未来或有修复行情 [36] 2.5、农产品（玉米） - 截至 10 月 30 日，深加工玉米库存增加，饲料企业玉米库存天数下降 [37][38] - 现货和期货震荡，关注 11 月小麦拍卖政策，期现价格底部或下移 [39] - 投资建议：短期观望，关注市场情绪和建库心态的驱动因素 [39] 2.6、农产品（红枣） - 10 月 30 日，新疆产区红枣通货价格窄幅调整，部分枣园开始下树 [40] - 期货主力合约 CJ601 收跌，供应端部分枣商观望，需求端采购积极性减弱 [40][41] - 投资建议：观望，关注产区价格博弈和收购进度 [41] 2.7、黑色金属（动力煤） - 河南省印发煤炭行业提质升级行动计划，目标到 2027 年实现多方面提升 [42] - 沿海日耗季节性回落，港口煤价高位走弱，预计 1 - 2 周内小幅走弱，四季度延续强势 [43] - 投资建议：预计 1 - 2 周内小幅走弱，四季度煤价延续强势 [43] 2.8、黑色金属（铁矿石） - 10 月 30 日，澳洲矿企 MinRes 三季度铁矿石业务表现出色 [44] - 基本面弱势震荡，受长协谈判扰动价格坚挺，预计 11 月铁水下行但深度有限，价格延续震荡 [44] - 投资建议：预计 11 月铁水下行深度有限，价格延续震荡市 [44] 2.9、农产品（白糖） - 印度 2025/26 年度甘蔗产量前景持稳，部分地区提前开榨，关注收割进度 [45] - 印度北方邦上调甘蔗最低收购价 [46] - 巴西中南部 10 月上半月甘蔗压榨量料同比下降，糖产量预计增加 [47] - 外盘 10 月加速下滑，郑糖下方空间受限但上涨受压制，短期震荡 [48][49] - 投资建议：郑糖短期震荡，关注全国糖会政策消息 [49] 2.10、有色金属（氧化铝） - 10 月 27 日，河北省部分地区发布重污染天气橙色预警，某氧化铝企业停 2 台焙烧炉后逐步恢复 [50] - 氧化铝现货价格有变动，秋冬季生产不确定性上升，期价预计偏弱 [50] - 投资建议：观望 [51] 2.11、有色金属（多晶硅） - 10 月 30 日，隆基绿能发布三季报，前三季度营收和净利润有不同程度变化 [52] - 多晶硅价格有变动，10 月排产预计 13.8 万吨，11 月预计下降至 11.8 万吨，下游库存充足 [53] - 10 月下旬终端需求走弱，硅片和电池片价格有变动，11 月进入政策与基本面决战关口 [54] - 投资建议：多单适时止盈 [54] 2.12、有色金属（工业硅） - 10 月 30 日，合盛硅业发布三季报，Q3 扭亏为盈，前三季度仍亏 3.21 亿 [55] - 部分地区硅厂开工有变动，预计 11 月云南和四川开工下降，库存减少，11 月紧平衡，12 月去库 [55] - 投资建议：工业硅逢低做多更具性价比 [56] 2.13、有色金属（铅） - 金徽股份 2025 年前 9 月锌铅精矿产量双增 [57] - 10 月 29 日，【LME0 - 3 铅】贴水 35.12 美元/吨，LME 库存去化，沪铅未跌破震荡区间 [58] - 国内基本面变化不大，库存偏低，再生炼厂复产慢，交割风险上升，铅价短期偏强，远期关注空头套保 [58] - 投资建议：单边追多谨慎，套利关注正套，内外谨慎参与 [59] 2.14、有色金属（锌） - 金徽股份 2025 年前 9 月锌铅精矿产量双增 [60] - 10 月 27 日，澳大利亚 Endeavor 矿难爆炸致两人死亡，该矿暂停作业 [61] - 10 月 29 日，【LME0 - 3 锌】升水 132.96 美元/吨，LME 库存去化，国内锌锭出口试单为主 [62][63] - 国内 TC 报价调低，11 月冶炼检修增多，需求端震荡，库存下降，关注 LME 库存变化 [63] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套，内外短期观望 [63] 2.15、有色金属（碳酸锂） - 10 月 30 日，雅保 1.64 万干吨锂辉石精矿成交价 7058 元/吨 [64] - 碳酸锂增仓、价格企稳回升，库存去化加速，江西云母项目复产不确定，11 月表需或提升 [64] - 投资建议：短期区间操作，中线关注沽空机会，套利关注正套 [64] 2.16、有色金属（铜） - New Gold 有望达成 2025 年铜和黄金全年生产指引 [65] - 智利 Codelco 审查运营与投资方案，考虑边缘铜矿资产走向 [67] - 中美经贸谈判成果支撑市场风险偏好，国内库存累积，供需两弱，关注库存变化 [68] - 投资建议：单边逢低买入，套利观望 [68] 2.17、有色金属（镍） - 10 月 30 日，LME 镍库存较上一日减少 66 吨，近一周和一个月有不同程度增加 [69] - 中美领导人会面缓和贸易担忧，美联储降息有分歧，库存累积，四季度预计过剩 [69][70] - 四季度印尼镍矿升水有上行空间，下游需求有变化，镍铁短期承压但跌幅有限 [70][71] - 投资建议：配置盘逢低布局多单，投机盘关注卖浅虚 Put 和买深虚 Call [71] 2.18、能源化工（天然气） - 截止 10 月 24 日，美国天然气库存周度环比增加 74Bcf，市场预期增 71Bcf [72] - 美国天然气基本面均衡，需求侧变化或打破均衡，市场短期向下风险有限，先扬后抑 [72] - 投资建议：观望 [73] 2.19、能源化工（烧碱） - 10 月 30 日，山东地区液碱市场平稳运行，供应稳定，后期有增量预期，需求按需拿货 [74] - 烧碱开工提升，下游需求受限，厂家出货压力大，现货价格下跌，液氯价格上行削弱成本支撑 [76][77] - 投资建议：短期逢高做空，谨慎追空 [77] 2.20、能源化工（PTA） - 江浙终端开工率和出货继续上升，本周一涤丝产销放量，随后一般 [78] - 市场对工信部会谈预期落空，下游季节性改善，原料价格受供应端预期影响，供需将季节性累库 [78] - 投资建议：短期价格震荡调整 [79] 2.21、能源化工（尿素） - 本周中国尿素企业总库存量 155.43 万吨，较上周减少 7.59 万吨，环比减少 4.66% [80] - 部分需求释放，工厂新单成交增加，但市场追涨情绪一般，盘面预计震荡 [80] - 投资建议：盘面反弹至 1650 元/吨附近后震荡运行 [81] 2.22、能源化工（甲醇） - 中美暂停征收特别港务费一年，美方暂停 301 调查措施，中方相应暂停反制措施 [82][83] - 市场传言伊朗冬季轮检，下游采买抵触，中美和谈对甲醇关税影响有限，暂停港务费利空甲醇 [83] - 投资建议：空单继续持有，反弹可加空，止盈目标 2150 元/吨附近 [84] 2.23、能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格基本稳定，主力合约价格震荡偏弱 [85] - 近期纸浆盘面偏强，但供需不佳，预计上行空间有限 [86] - 投资建议：关注盘面走势，谨慎操作 [86] 2.24、能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格上行，期货先涨后回落，下游采购积极性不高 [87] - 本周 PVC 开工率上行，库存减少，基本面偏弱，预计维持低位震荡 [88] - 投资建议：盘面低位震荡，关注宏观政策和基本面变化 [88] 2.25、能源化工（碳排放） - 10 月 30 日，全国碳排放权交易市场 CEA 收盘价 51.25 元/吨，成交量增长 [89] - 碳市场成交量增长，价格下跌，卖方恐慌，买方观望，今年供需均衡偏松，短期宽幅震荡 [89] - 投资建议：CEA 短期宽幅震荡 [90] 2.26、能源化工（纯碱） - 截止到 2025 年 10 月 30 日，国内纯碱厂家总库存 170.20 万吨，环比周一增加 0.96 万吨 [91] - 纯碱期价下跌，基本面变化不大，库存环比持平，供应高位，需求波动小，现货价格震荡调整 [91] - 投资建议：关注煤价和新产能投放，纯碱下方空间取决于此 [91] 2.27、能源化工（浮法玻璃） - 截止到 2025 年 10 月 30 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 6579 万重箱，环比减少 82.3 万重箱 [92] - 本周原片厂家去库，市场情绪好转，中下游备货，沙河和华东出货改善 [92] - 玻璃盘面增仓下跌，终端需求偏弱，供给刚性，市场多空博弈，短期波动大 [92][93] - 投资建议：投资者观望为主 [93]