报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，9月制造业生产加快，PMI升至49.8%，景气水平改善，库存回升，地缘扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价维持强势 [2] 各部分总结 每日观点 - 基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，9月制造业PMI升至49.8%，景气水平改善，为中性 [2] - 基差现货87920，基差 -40，贴水期货，为中性 [2] - 库存10月30日铜库存减400至134950吨，上期所铜库存较上周减5448吨至104792吨，为中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多 [2] - 主力持仓主力净持仓空，空增，偏空 [2] - 预期库存回升，地缘扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价维持强势 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及 [3] - 利空未提及 [3] - 逻辑全球政策宽松和贸易战升级 [3] 库存情况 - 交易所库存10月30日铜库存减400至134950吨，上期所铜库存较上周减5448吨至104792吨 [2] - 保税区库存保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 中国年度供需平衡2018 - 2024年各年的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况有具体数据展示 [21]