报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [3] - 对MEG关注煤制成本附近的卖看跌机会 [9] - 对涤纶短纤关注逢低做扩机会以及仓单情况 [9] - 对天然橡胶和20号胶建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 装置变化独山能源300万吨投料，近端TA部分装置重启，开工延续回升，聚酯负荷环比持稳，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开工回升，海外装置运行平稳，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] - 2025年10月24 - 30日，原油从65.9变为65.0，石脑油日本从581变为573，PX CFR台湾从815变为817，PTA内盘现货从4450变为4535，POY 150D/48F维持6400，石脑油裂解价差从97.79变为96.18，PX加工差从234.0变为244.0，PTA加工差从32变为119，聚酯毛利从43变为 - 2，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.6和78.8，仓单 + 有效预报从50945变为63067，TA基差从 - 82变为 - 72，产销从0.80变为0.40 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-69） [2] MEG - 装置变化福炼40万吨重启，近端国内油制检修落地且存部分意外，负荷环比回落，海外运行平稳，到港回升下周初港口库存延续小幅累积，周内到港预报回落，基差环比走强，煤制效益与比价反弹 [9] - 2025年10月24 - 30日，东北亚乙烯维持765，MEG外盘价格从491变为489，MEG内盘价格从4187变为4147，MEG华东价格从4202变为4160，MEG远月价格从4170变为4141，MEG煤制利润从 - 45变为 - 176，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 560变为 - 596，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷均维持不变 [9] - MEG现货成交基差对01（+80）附近 [9] 涤纶短纤 - 近端端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存去化，效益小幅走弱 [9] - 2025年10月24 - 30日，1.4D棉型从6400变为6430，低熔点短纤维持7420，原生中空从6955变为7010，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变，短纤利润从175变为146，纯涤纱利润从0变为 - 10，棉花 - 涤短从8155变为8115，粘胶 - 涤短维持6600 [9] - 现货价格6356附近，市场基差对12 - 30附近 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [9] - 2025年10月24 - 30日，美金泰标现货从1855变为1845，美金泰混现货从1840变为1850，人民币混合胶从14960变为14900，上海全乳从14635变为14700，上海3L维持15200，泰国胶水维持55.0，泰国杯胶维持53.4，云南胶水维持14300，海南胶水维持16000，顺丁橡胶从11100变为10850，RU主力从15335变为15400，NR主力从12505变为12525 [9] - 2025年10月24 - 30日，混合 - RU主力从 - 375变为 - 500，美金泰标 - NR主力维持519，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2830变为2875，胶水 - 杯胶维持1.7，全乳 - 混合从 - 325变为 - 200，3L - 混合从240变为300，混合 - 顺丁从3860变为4050，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 100，上期所RU仓单从124020变为121670 [9] 苯乙烯 - 2025年10月24 - 30日，乙烯（CFR东北亚）维持750，纯苯（CFR中国）维持677，纯苯（华东）从5540变为5400，加氢苯（山东）从5200变为5200，苯乙烯（CFR中国）从800变为790，苯乙烯（江苏）从6545变为6430，苯乙烯（华南）从6640变为6575，EPS(华东普通料）维持7450 [12] - 2025年10月24 - 30日，PS（华东透苯）、ABS（0215A）维持不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油从95变为87，苯乙烯国产利润维持 - 357，EPS国产利润从335变为355，PS国产利润从 - 150变为 - 31，ABS国产利润维持 - 926 [12]