报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美贸易谈判阶段性释放海外风险，已体现在前期金银价格大幅下跌中，当前贵金属市场重新回归联储货币政策预期影响之下，鲍威尔关于资产负债表扩张的表态对金银价格形成显著利好因素 [1] - 鲍威尔鹰派表态后金银价格短线回落，美联储宽松货币政策预期释放需一定周期，本次议息会议传递出12月降息仍具不确定性信号，同时强化后续“降息 + 扩表”货币政策思路，策略上建议在宽松货币政策周期中逢低做多更受益的白银，沪金主力合约参考运行区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考运行区间11001 - 12366元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨1.11%，报920.40元/克，沪银涨1.47%，报11448.00元/千克；COMEX金报4031.70美元/盎司，COMEX银报48.70美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.11%，美元指数报99.53 [1] - 日前议息会议对于资产负债表的论述中期来看超市场预期，虽12月1日结束缩表较预期晚，但鲍威尔明确表示美联储将再次扩大资产负债表，这是其在本次降息周期中首次对扩表做出关键表态 [2] - 美国财长贝森特表示将在感恩节（11月末）前后形成美联储新任主席最终名单提交特朗普选择，并在圣诞节（12月末）前完成选拔 [1] 策略观点 - 建议在宽松货币政策周期中逢低做多更受益的白银，沪金主力合约参考运行区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考运行区间11001 - 12366元/千克 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价上涨2.45%，成交量下跌 - 13.72%，持仓量上涨2.43%，库存下跌 - 0.56%；LBMA黄金收盘价下跌 - 0.31%；SHFE黄金收盘价上涨0.14%，成交量上涨15.64%，持仓量上涨0.36%，库存持平，沉淀资金流入0.50%；AuT + D收盘价下跌 - 0.56%，成交量上涨9.92%，持仓量下跌 - 1.24% [5] - 白银方面，COMEX白银收盘价上涨3.08%，持仓量上涨1.75%，库存下跌 - 0.51%；LBMA白银收盘价上涨0.01%；SHFE白银收盘价下跌 - 0.75%，成交量上涨11.88%，持仓量下跌 - 1.08%，库存上涨1.38%，沉淀资金流出 - 1.82%；AgT + D收盘价下跌 - 1.36%，成交量上涨113.81%，持仓量上涨10.70% [5]