2025 年 10 月 31 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 重点交流 【电新】固态变压器：AIDC 供配电架构的终极方案——电力 AI 系列报告四(买入) 固态变压器（SST）相较于传统变压器具有显著优势，为了满足服务器功率持续提升 的需求，AIDC 配电架构向 HVDC 和固态变压器演进，英伟达表示致力于将 SST 技术 作为面向未来的设施配电解决方案。国内部分电力设备企业当前正在研发 SST 产品， 同时国内 SST 供应链中的整流模块、高频变压器、材料厂商有望为海外电力设备企 业供应 SST 零部件，建议重点关注。 【石化】Q3 归母净利润环比小幅改善，静待炼化景气修复——中国石化 （600028.SH/0386.HK）2025 年三季报点评(A 股：买入；H 股：买入) 公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度，公司实现营业总收入 21134 亿元，同 比-10.7%，实现归母净利润 300 亿元，同比-32.2%。预计公司 25-27 年归母净利润 分别为 401/462/514 亿元，维持 A 股和 H 股的"买入"评级。风险提示：原油价格 下行风险，成品油和化工品景气度下行风险。 ...