中银国际固定收益研究 Fixed Income Research 中银国际固定收益研究 BOCI Fixed Income Research 2025. 10. 30 Wiley Huang (黄为一), CFA (852) 3988 6324 wileywy.huang@bocigroup.com Wu Qiong (吴琼), CFA (852) 3988 6926 qiong.wu@bocigroup.com 利率、汇率、信用 中国固定收益研究 Rates, Currencies & Credits China Fixed Income Research 总体而言，随着政策利率步入中性利率区间，美联储官员分歧加剧。我们认为 Powell 对 12 月降息预期的打压主要反映 这样的分歧。经济方面，尽管劳动力市场降温较为渐近，但总体劳动力市场下行风险上升的表述，以及 Powell 对通胀的 下行趋势的乐观态度，依然为继续降息提供支撑。因此我们认为虽然强烈的分歧使得 12 月降息门槛显著抬高，但 9 月 点阵图所隐含的年内三次降息仍是基准情形，12 月降息仍有较大可能。 附录 1： FOMC 声明变更 | Ec ...