| 第二部分 10 月行情复盘 | 3 | | | --- | --- | --- | | 一、股票市场——先抑后扬，再创新高 | | 3 | | 二、股指期货——贴水周期性扩大，成交持仓下降 | | 4 | | 第三部分 后市展望及投资策略 | 7 | | | 一、再上 4000 点有何不同 | 7 | | | 二、三季报业绩检验牛市成色 | 8 | | | 三、后市策略 | 9 | | | 免责声明 | | 10 | 股指期货研发报告 股指期货 11 月报 2025 年 10 月 31 日 四千关口需要整固 第一部分 前言概要 【行情回顾】 10 月，股指先抑后扬，震荡后再创新高，板块轮动加快，科技股高位 震荡。股指期货贴水周期性加大，IH 各合约基差稳定；IM、IC 和 IF 月合约 贴水总体略有缩小，其他合约在 2606 合约上市后贴水明显扩大。贴水加大 使股指期货空头展期成本有所增加。季月合约 2509 合约到期、交易日减少 使期指成交持仓下降。各品种持仓总体稳定，但 IC 净空头有明显增加，IF 长假前后有明显避险增减仓动作。 【市场展望】 在政策面继续向好，估值已至过去十年 80%-90%分位的 ...