报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素日产及开工率高位回落、综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升但工业需求显著偏弱，出口内外价差较大但有所回落且出口量提升，国内整体仍供过于求，行情短期预计回暖，预计UR今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落，农业需求回升、工业需求显著偏弱，出口内外价差较大但有所回落、出口量提升，国内整体供过于求，行情短期预计回暖，交割品现货1580（-0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差-47，升贴水比例-3.0%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存184万吨（-20.1），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：工业需求偏弱、农业需求回升，国际尿素价格偏强、出口量提升，国内整体供过于求仍明显，短期价格预计回暖，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强、出口回升、短期日产回落 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格、国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1580|0|01合约|1627|-17| |山东现货|1600|0|基差|-47|17| |河南现货|1580|0|UR01|1627|-17| |FOB中国|2662||UR05|1705|-12| ||| |UR09|1735|-12| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|2970|0| |UR综合库存|1840|00| |UR厂家库存|1630|00| |UR港口库存|210|00| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]