报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印度反倾销税政策是决定中国未来PVC出口走势的关键变量，报告梳理印度对华PVC反倾销税历程，评估其对中国出口的影响，并对中国PVC出口未来趋势进行研判，指出中国PVC出口正从依赖单一市场向多元化格局转变，全球PVC产能布局也在发生变化[2] 根据相关目录分别进行总结 印度反倾销税历程 - 印度依据《1975年海关关税法》及《1995年反倾销规则》对中国发起调查，1995至2025年间，印度发起的贸易救济和反倾销案件数量居全球首位，印度反倾销调查主管机构为反倾销局，财政部负责征税，相关法庭和法院负责复议和诉讼，调查程序分多个阶段，开征后设有三类复审程序[10] - 印度对中国多种PVC产品发起过反倾销调查，多数案件最终落地限制措施，2024年3月26日发起的聚氯乙烯悬浮树脂反倾销调查终裁已完成，市场预计11月有结果[3] - 印度对中国聚氯乙烯悬浮树脂反倾销税历经多次调整，2024 - 2025年终裁建议对中国大陆征收122 - 232美元/吨的反倾销税，目前措施尚未实行，预计11月落地，此外，2024年印度推行BIS强制认证与重启反倾销调查，对中国出口商构成压力[19] PVC出口结构 - 2025年以来中国PVC出口高于同期，9月出口34.64万吨，累计出口292.15万吨，出口目的国主要为印度，9月出口印度16.34万吨，占比47.17%，1 - 9月累积出口印度121.50万吨，占比42%，印度若实行反倾销税策略将影响中国出口结构[22] - 2014年6月到2022年2月第一次反倾销税征收期间，PVC出口印度占比最低降至7%，税到期后重新攀升，2024年占比达51%，印度PVC需求受多领域支撑，增长潜力大[26] PVC出口趋势变化 - 中国新增产能投产使PVC出口价格有优势，但加反倾销税后，中国大陆企业对印度出口价格优势不明显，部分企业无价格优势[29] - 中国PVC对东南亚、非洲出口量近5年翻番，2025年上半年对中亚国家出口增长显著，俄罗斯进口量因结算问题缓解回升，中东地区因城市化和基建项目有PVC需求，印度反倾销税落地后短期内PVC出口或下滑，中长期出口或缓解国内供需宽松局面[32] 国外产能情况概览 - 2025年多家欧洲PVC企业因利润问题宣布停产计划，预计退出产能41万吨，如捷克Spolana、日本Toagosei等企业[4] - 2025年新增产能集中在东南亚、中东，如泰国Vinythai AGC、卡塔尔Qatar Vinyl等，2026年印度新增投产产能较大，信实工业和阿达尼集团分别计划新增50万吨和100万吨PVC产能[4][55] - 全球PVC产业产能布局呈现“双向流动”，国外产能向需求端靠拢，中国新增产能依托资源优势扩张，全球资源配置与市场竞争将更激烈[59]