报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月29日沪镍主力合约区间震荡，成交量和持仓量减少，伦镍涨0.71%，现货市场成交较弱，基差升水缩小，镍基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，交易策略为观望 [1][2] - 10月29日不锈钢主力合约区间震荡，成交量和持仓量减少，现货市场成交较弱，基差升水缩小，基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢上方空间有限，交易策略建议连高法空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 上海期镍：2025年10月29日，期货近月合约收盘价120300元/吨，较昨日变化950元/吨；成交量109262手，较昨日减少47034手；持仓量109686手，较昨日减少5360手；库存31433吨，较昨日增加48吨 [2] - 上海不锈钢：2025年10月29日，期货活跃合约成交量93841手，较昨日减少3249手；持仓量98223手，较昨日减少2030手；库存73777吨，较昨日减少119吨 [2] 现货市场表现 - 镍：2025年10月29日，镍豆平均价123300元/吨，较昨日减少300元/吨；SMM 1电解镍平均价122100元/吨，较昨日减少250元/吨；1金川镍平均价123350元/吨，较昨日减少200元/吨 [2] - 不锈钢：2025年10月29日，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13550元/吨，较昨日无变化；304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12900元/吨，较昨日无变化 [2] 库存情况 - 镍矿：SMM中国港口镍矿总库存1024万湿吨，较上周减少29万湿吨 [2] - 镍：SMM上海保税区镍库存总计3400吨，较上周减少300吨；SMM纯镍社会库存总计48802吨，较上周增加1094吨 [2] - 不锈钢：2025年10月24日当周，200系不锈钢现货库存量172200吨，较上周无变化；300系不锈钢现货库存量612700吨，较上周减少9000吨；400系不锈钢现货库存量118800吨，较上周减少3000吨；总库存903700吨，较上周减少12000吨 [2] 行业资讯 - 2025年前三季度，新能源金属中工业硅产量32.8万吨，同比下降10.8%；电解镍产量34.7万吨，同比增长50.6%；精炼钴产量13.4万吨，同比下降3.7%；碳酸锂产量58.8万吨，同比增长28.0% [2] 供需情况 - 镍：供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库，镍铁厂亏损幅度加深，10月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库，10月国内电解镍产量增加，出口盈利扩大；需求端，三元排产增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 不锈钢：供给方面，10月不锈钢排产增加，300系排产减少；需求方面，终端需求较弱；成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格下跌 [2]