报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观方面，中美领导人会面、经贸磋商释放积极信号；棕榈油主产区增产预期强、出口放缓、库存预计增加，对棕榈油形成压力，但远期有减产及 B50 预期；11 月后进口大豆到港预计减少，油厂压榨量下降，豆油可能去库；菜油关注澳籽到港压榨及中加关系进展，国内现货基差稳中偏强，延续去库趋势；短线震荡调整，中长期逢低买入 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 390，12 - 1 月：OI2601 + 320；华东转一级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 480，12 - 1 月：OI2601 + 400；华东市场一级豆油基差价格一豆 11 月:Y2501 + 200，12 - 1 月 Y2501 + 220，2 - 5 月 Y2605 + 300，4 - 7 月 Y2505 + 220；东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂 24 度 01 - 80 [7] 行业要闻 - 荷兰合作银行预计 2025/26 年度巴西大豆产量达 1.77 亿吨，比上年增加 3%，略高于美国农业部预测的 1.75 亿吨 [9] - 巴西外贸秘书处数据显示，10 月 1 至 24 日巴西大豆出口量 541.5 万吨，去年 10 月为 471 万吨，10 月份迄今日均出口量 300,843 吨，同比增长 40.5% [9] - 巴西帕拉纳州农村经济部表示，截至 2025 年 10 月 27 日，该州 2025/26 年度大豆播种进度 68%，高于一周前的 52%，大豆优良率 98%，评级一般比例 2%，上周优良率 99%，28%大豆发芽，1%扬花，71%营养生长 [9][10] - 国际谷物理事会预测 2025/26 年度全球大豆产量 4.280 亿吨，低于 9 月预期和上年产量；美国大豆产量调低到 1.16 亿吨，巴西大豆产量预计为 1.77 亿吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表 [13][14][15][20][21][25]