报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 食用高蛋白大豆供应偏紧预期支撑价格反季节性上涨，基层供需结构转变使现货卖压克制、收购积极，但高价收粮已谨慎；中美谈判恢复农产品贸易利空国产大豆市场，预计价格阶段性承压 [3] 根据相关目录分别总结 价格区间及风险策略 - 豆一11合约月度价格区间预测为3900 - 4100，当前波动率10.37%，波动率历史百分位26.0% [2] - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大、阶段性卖压大时，可借助期价反弹做空A2601合约，套保比例30%，入场区间4100上方；集中上市卖方议价权减弱时，可卖出A2511 - C - 4050看涨期权，套保比例30%，入场区间30 - 50（持有） [2] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本时，中期以等待采购现货为主，关注A2603、A2605远期采购管理，等待四季度价格磨底 [2] 核心矛盾及多空解读 - 核心矛盾为高蛋白大豆供应偏紧支撑价格上涨，基层供需结构转变但高价收粮谨慎，中美恢复农产品贸易利空国产大豆 [3] - 利多因素为全国高蛋白大豆产量减少支撑市场情绪，国储收购未启动限制价格下行 [3] - 利空因素为中美贸易谈判恢复农产品贸易，收购端刚性力度或回落，企业建库情绪谨慎，中低蛋白大豆销售有瓶颈 [3] 价格及基差数据 - 2025年10月30日，哈尔滨（国产三等）大豆现货价3900元/吨，主力基差 - 203；嫩江（国产三等）3860元/吨，主力基差 - 253；佳木斯（国产三等）3940元/吨，主力基差 - 173；长春（国产三等）3970元/吨，主力基差 - 143 [3] - 2025年10月29 - 30日，豆一11收盘价从4097元/吨降至4085元/吨，跌幅0.29%；豆一01收盘价从4113元/吨降至4103元/吨，跌幅0.24%；豆一03收盘价从4122元/吨降至4107元/吨，跌幅0.36%；豆一05收盘价从4157元/吨降至4137元/吨，跌幅0.48%；豆一07收盘价从4154元/吨降至4137元/吨，跌幅0.41%；豆一09收盘价从4159元/吨降至4138元/吨，跌幅0.50% [5]