核心观点 - 2025年三季度公募基金市场呈现“板块转向双创，风格偏向成长”的显著特征，整体股票仓位处于历史高位，资产配置从主板与港股向创业板和科创板转移，行业配置上明显从消费与金融风格转向成长风格 [2][4] - ETF市场发展势头强劲，其新发行数量与份额的增速（31.46%和209.62%）远超公募基金整体（27.20%和30.27%），成为市场重要亮点 [3][17] - 债券型基金久期普遍下降，FOF基金规模在连续下降后于2025年逆势上升，当季增长278.17亿元 [6][7] 公募基金市场概况 - 截至2025年三季度末，市场共存续12900只公募基金，总规模达33.72万亿元，较2024年底增加1.42万亿元，三季度单季规模增长4.40% [14] - 规模构成上以货币型基金（42.21%）、债券型基金（32.36%）和股票型基金（12.67%）为主；2025年三季度新发行公募基金477只，总发行份额3652.49亿份，其中股票型基金在数量（56.18%）和份额（40.73%）上均占主导 [14][15] - 机构投资者与个人投资者持有净值分别为16.51万亿元和17.71万亿元，占比分别为48.25%和51.75%，个人投资者持有比例自2017年下半年以来持续略高于机构投资者 [19] 股票型基金 - 偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金的股票仓位中位数分别处于2018年以来的100%、100%、100%分位，均处于历史极高位置 [4][25] - 板块配置发生显著转向：创业板配置比例增加最多，上升3.52个百分点至16.63%；科创板配置比例上升1.99个百分点至13.39%；主板配置比例下降4.94个百分点至56.28% [4][36][37][38] - 行业配置上，主动调仓比例上升较多的行业为电子（+1.96%）、通信（+1.67%）和商贸零售（+1.21%）；下降较多的行业为银行（-1.36%）、汽车（-1.05%）和家用电器（-0.93%） [5][45][48] - 风格配置明显转向成长风格，其主动调仓比例增加7.44个百分点，而消费与金融风格的主动调仓比例分别下降3.13和2.09个百分点 [49][52] - 个股层面，主动加仓前3的个股为工业富联（+294.34亿元）、阿里巴巴-W（+168.48亿元）和中际旭创（+110.16亿元）；主动减仓前3的个股为胜宏科技（-145.91亿元）、美的集团（-93.28亿元）和小米集团-W（-90.25亿元） [5][64][66] 债券型基金 - 截至2025年三季度末，债券型基金共3936只，总规模10.74万亿元，较上一季度减少1695.34亿元 [67] - 除债券型FOF基金久期小幅上升0.04年至0.33年外，其他各类债券型基金久期均下降，其中混合一级债、混合二级债、中长期纯债型基金久期下降较为明显，分别下降1.28年、0.81年和0.86年 [6][68][71] - 债券型基金重仓债券主要为政策性银行债，持仓市值最高的债券为“16农发05”，总持仓市值达772.63亿元 [68][72] FOF基金 - 2025年FOF基金规模逆势上升，三季度总规模增长278.17亿元，扭转了2022年至2024年的下降趋势 [7][72] - 2025年三季度发行的19只FOF基金中，18只为混合型FOF，摩根盈元稳健三个月持有A发行份额最多，为11.99亿份 [73][76] - FOF重仓基金中，前五只均为ETF，大部分为债券型基金，总持仓市值最高的基金为海富通中证短融ETF，达32.90亿元 [7][76][77]