报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期原油或维持震荡格局，供给端扰动与需求疲软形成拉锯，俄罗斯出口下降及欧洲炼厂潜在国有化风险加剧供应不确定性，但英国北海增产预期及美国制裁的实际执行力度存疑，可能限制上行空间；需求端汽柴油出货疲软压制炼厂开工意愿，叠加宏观层面加息预期升温，油价承压 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年10月30日，SC原油主力合约收报462.6元/桶，较前一日小幅回落0.24%，盘中波动区间收窄至462.7 - 468.9元/桶，WTI和Brent分别收于60.36美元/桶和64.3美元/桶，较前一日下跌1.76%和0.95%；SC - Brent价差扩大至0.86美元/桶，SC - WTI价差升至4.8美元/桶，Brent - WTI价差扩大至3.94美元/桶，SC连续 - 连三合约价差从 - 4.8元/桶收窄至 - 3.5元/桶 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：俄罗斯成品油出口降至俄乌冲突后低点，主因炼厂停产及西方制裁收紧；美国对俄罗斯石油公司Rosneft的制裁引发德国讨论将其在德炼油厂国有化；英国石油在加蓬勘探新油气资源，但短期对供给影响有限；英国或取消北海油气暴利税，可能刺激北海产量回升 [3] - 需求端：燃料油市场消息面改善，但汽柴油需求仍疲软，炼厂出货平淡；匈牙利寻求豁免美国对俄油制裁，印度研究制裁影响，显示部分国家仍依赖俄罗斯原油，需求韧性尚存 [3] - 库存端：10月24日除却战略储备的商业原油库存减少685.8万桶至4.16亿桶，降幅1.62%；当周美国战略石油储备（SPR）库存增加53.3万桶至4.091亿桶，增幅0.13%；俄克拉荷马州库欣原油库存133.4万桶；精炼油库存 - 336.2万桶；汽油库存 - 594.1万桶；取暖油库存4.9万桶 [4] 产业链价格监测 - 原油：2025年10月30日，SC期货价格458.90元/桶，较前一日跌0.80%；WTI期货价格60.29美元/桶，较前一日跌0.12%；Brent期货价格64.03美元/桶，较前一日跌0.42%；部分现货价格有涨有跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI、SC连续 - 连3价差均有变化；其他资产中，美元指数、人民币汇率上涨，标普500、DAX指数下跌；美国商业原油库存、API库存减少，库欣库存、美国战略储备库存增加，美国炼厂周度开工率、原油加工量下降 [7] - 燃料油：2025年10月30日，FU期货价格2751.00元/吨，较前一日跌1.61%；LU期货价格3255.00元/吨，较前一日涨0.28%；部分现货价格、纸货价格有变化；价差方面，新加坡高低硫价差、FU - 新加坡380CST价差下降，中国高低硫价差、LU - 新加坡FOB(0.5%S)价差上升；Platts(380CST)、Platts(180CST)价格上涨；新加坡、美国部分馏分油库存减少，美国部分馏分油库存增加 [8] 产业动态及解读 - 供给：10月30日，俄罗斯成品油出口跌至俄乌冲突爆发后的低点；英国石油公司签署协议将在加蓬近海勘探石油和天然气；美国对俄罗斯石油公司Rosneft实施的制裁引发德国讨论将其在德业务国有化 [9][10] - 需求：原油走势转好，燃料油市场消息面稍有改观，但汽柴油出货仍温吞，下游需求提振乏力，炼厂出货平平，预计行情稳中窄调 [11] - 库存：新加坡至10月29日当周燃料油库存将于十分钟后公布 [12] - 市场信息：10月31日，截至2:30收盘，沪金主力合约涨1.11%，沪银主力合约涨1.47%，SC原油主力合约跌0.24%；匈牙利总理希望获得经济提振并寻求免受美国对俄罗斯石油制裁的影响，印度外交部正在研究美国对俄罗斯石油公司制裁的影响；英国首相表示要“加强”北海油气开采后，财政大臣可能比预期更早取消英国石油天然气行业的暴利利润税 [13]