报告行业投资评级 - 黄金投资评级为中性 [8] - 白银投资评级为中性 [9] 报告的核心观点 - 中美釜山会晤取得进展，市场风险情绪或将消退，黄金投资避险需求短期或减弱，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间在900元/克 - 950元/克 [8][9] - 白银与黄金宏观面逻辑类似，因风险情绪回升，价格相较于黄金略微偏强，预计维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间在11200元/千克 - 11700元/千克 [9] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9] 市场分析 - 中美元首会晤，两国经贸团队就重要经贸问题交换意见形成共识，美方将取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年，暂停实施出口管制50%穿透性规则及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应调整或暂停反制措施，美方在投资等领域作积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题 [1] - 美国财长称美联储主席第二轮面试将开始，可能在圣诞节前选出候选人，赞赏美联储降息25个基点但“不喜欢其措辞”，鲍威尔曾释放偏鹰信号 [1] - 欧洲央行连续第三次维持基准利率2%不变，认为通胀达2%目标水平，不急于调整政策，欧元区经济增长好于预期有韧性，但地缘政治紧张与美国关税不确定性构成风险 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 10 - 30，沪金主力合约开于919.70元/克，收于912.16元/克，较前一交易日收盘变动0.14%，成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于910.00元/克，收于920.40元/克，较昨日午后收盘上涨0.90% [2] - 2025 - 10 - 30，沪银主力合约开于11427.00元/千克，收于11253.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.75%，成交量820874手，持仓量283230手；昨日夜盘开于11245元/千克，收于11448元/千克，较昨日午后收盘上涨1.73% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 10 - 30，美国10年期国债利率收于4.097%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.49%，较前一交易日变化 - 2BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 10 - 30，Au2512合约上，多头较前一日变化 - 902手，空头变化708手，沪金合约上个交易日总成交量412100手，较前一交易日变化13.45% [4] - 2025 - 10 - 30，Ag2512合约上，多头变动 - 8579手，空头变动 - 8236手，白银合约上个交易日总成交量820874手，较前一交易日变化9.76% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓1036.05吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓15210吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 10 - 30，黄金国内溢价为11.46元/克，白银国内溢价为 - 753.64元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为81.06，较前一交易日变动0.90%，外盘金银比价为83.53，较上一交易日变化 - 0.79% [6] 基本面 - 2025 - 10 - 30，上金所黄金成交量为57302千克，较前一交易日变化9.92%，白银成交量为1294530千克，较前一交易日变化113.81% [7] - 2025 - 10 - 30，黄金交收量为11872千克，白银交收量为112200千克 [7]