报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面本周宏观扰动较明显，反内卷、叠加美联储降息、中美领导人会晤，市场预期增强；需求端金九成材需求表现一般，价格主要受原料推动，本期钢材需求好于预期，但粗钢产量仍将延续下降趋势，陕西省发布强化四季度防范遏制煤矿事故措施的通知，供应端情绪扰动，下游季节性补库，焦炭利润难有大幅改善空间；预计焦煤期货主力价格或将在1150 - 1350区间震荡运行，焦炭期货主力1650 - 1850区间震荡运行[8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.3万吨，环比减0.6万吨[7] - 314家独立洗煤厂精煤日产26.5万吨，环比减0.2万吨[7] - 炼焦煤总库存（独立焦化厂 + 6大港口 + 钢厂）为1941.99万吨，环比增加27.83万吨，同比增加1.66%[7] - 仓单唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240[7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 32元/吨[7] - 钢厂盈利率45.02%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少16.02个百分点[7] - 日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨，同比去年增加0.89万吨[7] 行情展望 - 宏观方面10月25日大秦铁路完成秋季集中修，28日“十五五”规划建议发布，29日商务部等5部门印发通知，叠加美联储降息、中美领导人会晤，本周市场预期增强[8] - 海外方面美联储如期降息25个基点，12月降息概率下降，美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年[8] - 供需方面矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，本期洗煤厂开工率回落，中下游补库，总库存有季节性回升趋势[8] - 技术方面焦煤主力2601合约周K处于60均线上方，周线偏多[8] 期现市场 期货市场情况 - 截至10月31日，焦煤期货合约持仓量为95.8万手，环比增加3.3万手[14] - 截至10月31日，焦煤5 - 1合约价差为68.0，环比增加4个点[14] - 截至10月31日，焦煤注册仓单量为0手，环比下降100手[18] - 截至10月31日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.38，环比下降0.03[18] 现货市场情况 - 截至2025年10月30日，蒙古焦煤（5，甘其毛都口岸）出厂价报1320元/吨，环比上涨60元/吨[25] - 截至10月31日，焦煤基差为 - 8.0元/吨，环比下降29.5个点[25] 产业链情况 产业情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.8%，环比减0.3%，原煤日均产量190.3万吨，环比减0.6万吨，原煤库存431.6万吨，环比减11.5万吨，精煤日均产量75.8万吨，环比减0.3万吨，精煤库存164.5万吨，环比减25.0万吨[31] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.5%，环比减0.41%，精煤日产26.5万吨，环比减0.2万吨，精煤库存284.4万吨，环比减5.2万吨[31] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.74%，减0.42%，焦炭日均产量51.30，减0.3，焦炭库存37.52，增0.03，炼焦煤总库存905.59，增20.33，焦煤可用天数13.3天，增0.37天[35] - 截至2025年10月24日，炼焦煤总库存（独立焦化厂 + 6大港口 + 钢厂）为1941.99万吨，环比增加27.83万吨，同比增加1.66%[35] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为513.89，增6.71，其中华北3港焦煤库存为245.39，增13.81，东北2港49.50，增8.10，华东9港124.00，减4.20，华南2港95.00，减11.00[40] - 本周全国18个港口焦炭库存为269.90，增9.11，其中北方5港焦炭库存为115.00，增4.00，华东10港127.30，增6.51，南方3港27.60，减1.40[40] - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利 - 32元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 32元/吨，山东准一级焦平均盈利28元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 92元/吨，河北准一级焦平均盈利10元/吨[50] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存782.96，减5.36，焦煤可用天数12.77天，减0.13天，喷吹煤库存419.46，减2.24，喷吹可用天数12.18天，减0.09天[50] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨，同比去年增加0.89万吨[46] - 本周钢厂盈利率45.02%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少16.02个百分点[46] 上游情况 - 据国家统计局统计，1 - 9月规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增长2.0%，9月份规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，日均产量1372万吨，原煤生产降幅收窄[55] - 2025年8月份中国炼焦煤产量3696.86万吨，环比下降9.60%[55] - 2025年9月进口炼焦煤总量达到1092.36万吨，环比上涨7.49%[58] - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，创下历史新高，其中累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%[59]