投资评级与估值 - 报告对中国人寿A股(601628 CH)维持"买入"评级，目标价为人民币52.00元 [7] - 报告对中国人寿H股(2628 HK)维持"买入"评级，目标价为港币29.00元 [7] - 估值方法采用DCF估值法，目标价是基于内含价值法和账面价值法估值的平均值 [13] 第三季度业绩核心表现 - 第三季度归母净利润为1268.73亿元，同比大幅提升92% [1] - 第三季度末净资产较第二季度末大幅增长19% [1] - 第三季度新单保费同比增长52% [1] - 第三季度保险服务业绩同比大幅提升229% [4] 新业务价值（NBV）增长 - 前三季度寿险新业务价值（NBV）同比提升41.8%（可比口径），增速较上半年的20.3%显著提升 [1] - 估计第三季度NBV实现翻番增长 [1][2] - 预计2025年全年NBV同比增长39% [2] - 3Q25末个险销售人力为60.7万人，环比提升3%，队伍质态改善，优增人力及留存率提升 [2] 投资业绩表现 - 前三季度实现总投资收益3,685.51亿元，同比提升41.0% [3] - 前三季度年化总投资收益率为6.42%，同比上升1.04个百分点 [1][3] - 权益投资表现强劲，截至1H25末FVTPL股票配置比例为6.7%，处于同业较高水平 [3] - 公司积极配置科技类、成长类股票，估计第三季度权益投资规模和比例有所增加 [3] 盈利预测与财务指标 - 微调2025/2026/2027年EPS预测至人民币6.08/4.18/4.76元（调整幅度分别为0.1%/0.6%/1.4%） [5] - 预测2025年归母净利润为1718.07亿元，同比增长60.66% [11] - 预测2025年毛保费收入为2200.10亿元，同比增长5.69% [11] - 预测2025年每股股息（DPS）为1.22元，对应股息率为2.74% [11]