报告行业投资评级 - 焦煤——看涨[1] - 焦炭——看涨[1] 报告的核心观点 - 中美贸易风险可控，煤焦供需偏紧，建议JM01多单持有、J01多单轻仓持有[1][5] 资讯 - 商务部介绍中美经贸磋商成果共识，美方取消针对中国商品加征所谓“芬太尼关税”，暂停实施出口管制50%穿透性规则及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方对上述条款对应的反制措施进行相应调整[1] 盘面 焦煤 - 截至10月30日收盘，蒙5主焦煤报1332元/吨（+0），活跃合约报1288元/吨（-14），基差+114元/吨（+14），1 - 5月差-71元/吨（+5.5）[1] 焦炭 - 截至10月30日收盘，天津港准一级焦报1570元/吨（+0），活跃合约报1786.5元/吨（-14.5），基差-98元/吨（+14.5），1 - 5月差-140.5元/吨（+2.5）[2] 供给 焦煤 - 523家矿山开工率报85.06%（-2.27），314家洗煤厂产能利用率报36.87%（+1.08），矿端减产，洗煤厂开工上行[2] 焦炭 - 230家独立焦企生产率报73.16%（-0.83），供给持续收缩[2] 需求 焦煤 - 230家独立焦企生产率报73.16%（-0.83），需求下降[2] 焦炭 - 247家钢厂产能利用率报90.33%（-0.22），铁水日均产量240.95万吨（-0.59）[3] 库存 焦煤 - 523家矿山精煤库存报189.54万吨（-15.87），洗煤厂精煤库存289.62万吨（-0.79），247家钢厂库存782.96万吨（-5.36），230家焦企库存885.26（+32），港口库存275.65万吨（+2.94）[3] 焦炭 - 230家焦企库存37.49万吨（-0.1），247家钢厂库存633.16万吨（-6.28），港口库存200.09万吨（+4.94）[3] 结论 焦煤 - 供给持续收缩，现货成交维持高位，上游矿山精煤去库，下游焦企补库，去库向下游转移，多地焦煤价格上调，现货整体偏强，中美经贸摩擦升级风险可控，反内卷预期再起，焦煤盘面修复基差，逼近前高，继续上行需下游成材配合，建议JM01多单持有，警惕回调[3] 焦炭 - 唐山环保限产，钢厂利润收窄，铁水下调，焦企持续减产，供给偏紧，现货二轮提涨落地，部分地区开启第三轮提涨，J01多单轻仓持有[4] 策略建议 - JM01多单持有；J01多单轻仓持有[5]