报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期对玉米和玉米淀粉维持偏空思路 [8][12] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 玉米 - 本周玉米期货低位窄幅震荡，主力2601合约收盘价2130元/吨，较上周降3元/吨 [9] - 美农业部未发布作物进展报告，市场交投谨慎，美玉米收割推进供应压力将增加，但市场预估美今年玉米单产低于上月USDA预估值，中美贸易协议预期提振市场 [9] - 国内东北产区玉米单产增长，种植户出售心态好，贸易商建库慢，烘干塔随收随走，用粮企业未大规模补库，新粮上量收购价下调；华北黄淮产区潮粮出售压力减轻，基层惜售，市场上量下滑，贸易商建库谨慎，饲料企业有小麦库存，采购观望，企业灵活调价 [9] - 近日玉米期价总体维持低位震荡盘整 [9] 玉米淀粉 - 本周大连玉米淀粉期货窄幅震荡，主力2601合约收盘价2440元/吨，较上周降1元/吨 [13] - 新季玉米上市增加，原料供应压力大，成本支撑下滑，木薯淀粉有替代优势挤压需求，但行业开机低于往年，企业签单走货好，库存下滑 [13] - 截至10月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.8万吨，较上周降1.20万吨，周降幅1.05%，月降幅0.97%，年同比增幅36.89% [13] - 淀粉随玉米市场同步震荡 [13] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货1月合约低位窄幅震荡，总持仓量931151手，较上周增42659手 [19] - 本周玉米淀粉期货1月合约窄幅震荡，总持仓量211483手，较上周降126手 [19] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -79110，上周为 -86514，净空持仓略有减少 [25] - 本周淀粉期货前二十名净持仓为 -54866，上周为 -53333，净空持仓变化不大 [25] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为63966张 [31] - 玉米淀粉注册仓单量为12504张 [31] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 10 - 30，玉米现货平均价报2242.16元/吨，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报 +112元/吨 [37] - 玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，本周现货价格相对平稳，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报160元/吨 [42] 期货月间价差变化 - 玉米1 - 3价差报 -29元/吨，处于同期偏低水平 [48] - 淀粉1 - 3价差报 -8元/吨，处于同期中等水平 [48] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米1月合约价差报310元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为614元/吨，环比上周升高52元/吨 [58] 替代品价差变化 - 截至2025 - 10 - 30，小麦现货平均价报2487元/吨，玉米现货平均价报2242.16元/吨，小麦 - 玉米价差报244.84元/吨 [63] - 2025年第44周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在291元/吨，环比上周收窄7元/吨 [63] 产业情况 玉米 供应端 - 截至2025年10月24日，广东港内贸玉米库存27万吨，较上周增加15.20万吨，外贸库存33.7万吨，较上周减少2.50万吨；北方四港玉米库存94.5万吨，周环比减少1.4万吨，当周北方四港下海量88.8万吨，周环比增加8.40万吨 [52] - 2025年9月玉米进口总量为56562.26吨，较上年同期313095.10吨减少256532.84吨，同比减少81.93%，较上月同期36157.71吨环比增加20404.55吨 [71] - 截至10月30日，全国饲料企业平均库存24.10天，较上周增加0.06天，环比上涨0.25%，同比下跌13.74% [75] 需求端 - 三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2% [79] - 截至2025 - 10 - 24，自繁自养生猪养殖利润报 -185.68元/头，外购仔猪养殖利润报 -289.07元/头 [83] - 截至2025 - 10 - 30，吉林玉米淀粉加工利润报105元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -213元/吨，吉林报 -379元/吨，黑龙江报 -196元/吨 [88] 玉米淀粉 供应端 - 截至2025年10月29日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量282.7万吨，增幅7.82% [92] - 本周（2025年10月23日 - 10月29日）全国玉米加工总量为59.73万吨，较上周增加2.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.45万吨，较上周产量增加1.68万吨；周度开机率为58.86%，较上周增加3.25% [96] - 截至10月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.8万吨，较上周下降1.20万吨，周降幅1.05%，月降幅0.97%，年同比增幅36.89% [96] 期权市场分析 - 截至10月31日，玉米主力2601合约低位震荡，对应期权隐含波动率为9.15%，较上周9.98%回落0.83%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平 [99]