报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅上涨2.02%，多晶硅上涨7.85%，工业硅期货市场上行，枯水期减产推动价格上升；多晶硅因协鑫采访报道，市场有反内卷情绪驱动期待而上行 [4] - 工业硅方面，供应端四川、云南枯水期成本上升部分企业停产，11月减产扩大，新疆产能释放；需求端有机硅刚需采购支撑，多晶硅库存高且枯水期减产或负向需求，铝合金需求稳健但拉动有限；下周供应减产、需求不确定，成本支撑价格但高库存压制上行空间 [4] - 多晶硅方面，供应端多数企业订单饱和，下周产量高位有压力，11月西南成本上升部分企业减投；需求端疲软，下游硅片增产但电池片过剩，终端需求增长乏力减少采购 [4] - 操作上工业硅主力合约在8800 - 9400区间震荡，止损区间8600 - 9500；多晶硅主力合约短期在53000 - 57000震荡，止损区间51000 - 58000 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅涨2.02%，多晶硅涨7.85%，工业硅期货上行因枯水期减产，多晶硅上行受协鑫采访报道情绪驱动 [4] - 行情展望：工业硅供应端四川、云南枯水期成本升减产，新疆产能释放；需求端有机硅刚需支撑，多晶硅库存高且减产或负向需求，铝合金需求稳健但拉动有限；多晶硅供应端产量高位有压力，11月西南成本升部分减投，需求端疲软 [4] - 操作建议：工业硅主力合约8800 - 9400区间震荡，止损8600 - 9500；多晶硅主力合约53000 - 57000震荡，止损51000 - 58000 [4] 期现市场 - 本周工业硅和多晶硅期价上行 [5] - 工业硅现货价格走高，基差走低，截至20251030，现货价9450元/吨，较上周涨100元/吨，基差295元/吨 [11][13] - 多晶硅期现货价走强，基差走弱，预计基差回归暂告一段落，截至20251030，现货价52.3元/千克，较上周涨20元/千克，基差 - 2650元/克 [15][17] - 本周工业硅开工率和产量下行，截至20251030，全国产量约8.05万吨，产能利用率55.44% [18][20] 产业情况 - 本周工业硅原材料持平，临近枯水期西南电价上调成本上升，西北电价稳定在0.35元/度 [22][24] - 本周工业硅仓单下行，截至20251030，仓单数量47410手，环比跌1328手 [26][29] - 本周有机硅产量和开工率下行，截至20251030，周度产量4.43万吨，跌3.7%，开工率68.56%，跌2.13% [31][36] - 本周有机硅成本企稳，现货价和利润持平，后续预计产量走平，截至20251023，现货价11275元/吨，毛利润 - 465元/吨，成本11740元/吨 [38][42] - 铝合金现货走高，库存下行，预计工业硅需求企稳，截至20251030，铝合金价格21100元/吨，较上周涨100元/吨，库存7.35万吨，较上周跌0.18万吨 [44][50] - 硅片价格走高，电池片价格走平，预计对多晶硅需求呈正向，截至20251030，硅片价格1.53元/片，较上周涨0.05元/片，电池片价格0.30元/瓦，与上周持平 [52][54] - 本周受电力价格影响，多晶硅成本上行，利润下行，库存上行，截至1030，利润9130元/吨，平均成本43630元/吨，库存28.26万吨 [59][64]