报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡下行，日跌幅0.48%，量仓收缩；虽近期价格低位回升，但供需双增下基本面无实质改善，上行驱动不强，市场逻辑切换至产业端时钢价将承压，需关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价震荡走弱，日跌幅0.72%，量仓收缩；高供应、高库存局面未变，需求表现良好但隐忧未退，基本面未实质好转，谨防市场逻辑切换至产业端 [4] - 铁矿石主力期价高位震荡，日跌幅0.56%，量仓收缩；市场情绪回暖叠加套利逻辑切换使矿价重回高位，但供应偏高、需求走弱，基本面不佳，上行驱动不强，高估值承压，关注钢材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 蓝佛安指出“十五五”时期要落实化债方案，置换地方政府存量隐性债务，建立长效监管制度，推进融资平台改革转型，优化债务结构；支持科技自立自强，促进新质生产力发展，完善科技经费机制，运用多种工具推动产业创新融合 [6] - 潘功胜表示要根据评估结果丰富和完善多领域政策工具箱，研究储备应对宏观经济、金融市场波动的政策工具，建立管理机制使其标准化规范化 [7] - 中钢协称前三季度我国钢材出口同比增长、进口同比下降，但全球贸易环境趋紧，出口压力和风险增加 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价3200元、天津3190元、全国均价3261元；热卷上海3330元、天津3250元、全国均价3365元；唐山钢坯2980元，张家港重废2170元；卷螺价差130元，螺废价差1030元 [9] - 61.5%PB粉（山东港口）803元，唐山铁精粉（湿基）827元；澳洲海运费9.48元，巴西23.11元；SGX掉期（当月）105.84元，普氏指数（CFR，62%）107.70元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3106元，涨跌幅 -0.48%，最高价3126元，最低价3097元，成交量985855，量差 -455123，持仓量1879450，仓差 -15466 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3308元，涨跌幅 -0.72%，最高价3330元，最低价3302元，成交量431109，量差 -183385，持仓量1470219，仓差 -3067 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价800.0元，涨跌幅 -0.56%，最高价802.0元，最低价792.0元，成交量305778，量差 -20095，持仓量540280，仓差 -11268 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，周产量环比增5.52万吨，库存偏高压力增加；需求季节性好转，周度表需环比增6.17万吨，但仍处同期低位，下游行业未好转，改善空间有限；价格虽低位回升但基本面无实质改善，市场逻辑切换至产业端时钢价将承压 [35] - 热轧卷板供需格局变化不大，周产量环比增1.10万吨，库存高位去化有限，供应压力大；需求表现尚可，周度表需环比增加，但高频成交偏弱，下游冷轧基本面未好转，需求隐忧未退；价格回升但基本面未实质好转，谨防市场逻辑切换至产业端 [36] - 铁矿石供需格局走弱，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降且降幅扩大，需求走弱；国内港口到货短期受天气扰动回落，海外矿商发运维持高位，后续到货将回升，内矿生产趋稳，供应居高不下；矿价虽重回高位但基本面不佳，上行驱动不强，高估值承压 [37]