投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持" [7] 核心观点 - 公司2025年第三季度单季利润增速转正，海外业务加速拓展 [1] - 维持对公司2025至2027年的盈利预测 [7] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入为728,403百万元，同比下降3.92% [6][7] - 2025年前三季度归母净利润为14,811百万元，同比下降5.63% [6][7] - 2025年第三季度单季归母净利润为41.10亿元，同比增长8.34% [7] - 2025年前三季度毛利率为8.77%，同比下降0.39个百分点 [7] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为-797.6亿元，但同比少流出92.6亿元 [7] 业务运营与订单情况 - 2025年前三季度新签合同总额1.52万亿元，同比增长3.08% [7] - 境外新签合同额2,048亿元，同比大幅增长94.52% [7] - 截至2025年三季度末，公司在手订单总额8.10万亿元，其中境外订单1.59万亿元 [7] 盈利预测 - 预测公司2025年归母净利润为214.12亿元，同比下降3.6% [6][7] - 预测公司2026年归母净利润为216.91亿元，同比增长1.3% [6][7] - 预测公司2027年归母净利润为222.34亿元，同比增长2.5% [6][7] - 预测2025至2027年每股收益分别为1.58元、1.60元、1.64元 [6]