报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月全球铁矿石供需双降，静态供需偏紧 [6] - 成材端弱供需格局仍在持续，盘面和现货钢厂利润均被压缩 [6] - 需关注11月钢厂检修减产时铁水产量下降幅度，若日均产量持续在235万吨以下，恐有负反馈行情；若铁水产量仍高企，则矿价仍然坚挺 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月期现货价格震荡偏强，截至10月30日主力合约期货价格月环比上涨22元/吨 [3][5] 铁矿石市场观点摘要 供应端 - 四大矿山11月发运减少，预估环比减量发运760万吨左右 [6][29][35] - 全球非主流发运整体比较稳定，11月预估发运4460万吨，环比减量175万吨左右 [6][32][35] - 国产矿预计11月份产量1995万吨，环比减少65万吨 [6][34][35] - 11月全球供应整体环比减量1000万吨左右 [6][35] 需求端 - 10月全国生铁产量预估7475万吨，同比增加6.16%；11月预计高炉铁水产量7140万吨，环比减少335万吨，折算铁矿石需求减少588万吨 [6][17][21] - 海外方面，除中国外生铁日均产量暂稳，预估11月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右 [6][20][21] - 综合全球来看，11月份铁矿石需求减少637万吨左右 [6][21] 观点及策略 - 11月全球铁矿石供需双降，静态供需偏紧 [6] - 成材端弱供需格局仍在持续，盘面钢厂利润压缩至历史低位，现货钢企利润也在持续压缩 [6] - 需关注11月钢厂检修减产时铁水产量下降幅度，若日均产量持续在235万吨以下，恐有负反馈行情；若铁水产量仍高企，则矿价仍然坚挺 [6] 钢厂利润 - 高炉利润压缩，电炉亏损扩大 [8] 铁矿需求 11月铁水产量推演 - 10月全国生铁产量预估7475万吨，同比增加6.16% [17][21] - 11月预计高炉铁水产量7140万吨，环比减少335万吨，折算铁矿石需求减少588万吨 [17][21] 海外日均铁水产量环比稳中微降 - 除中国外生铁日均产量暂稳，预估11月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右 [20][21] - 综合全球来看，11月份铁矿石需求减少637万吨左右 [21] 主流矿供应 - 11月环比减量，四大矿山11月发运减少，预估环比减量发运760万吨左右 [29][35] 非主流矿发运 - 预计稳中微降，10月全球非主流预估发运4635万吨，11月预估发运4460万吨，环比减量175万吨左右 [30][32] 国产矿产量 - 整体平稳，测算10月份国内铁精粉产量2060万吨，预计11月份产量1995万吨，环比减少65万吨 [33][34] 铁矿库存 港口库存难累 - 10月底全国45个港口进口铁矿库存1.45亿吨，月环比增加500万吨，预计11月库存稳中微降 [36] 钢厂低库存管理 - 钢厂库存接近临界值，有一定补库需求 [38] 基差价差 - 未提及具体内容 跨品种差 - 未提及具体内容