报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月5日OPEC+八国决定11月进一步增产13.7万桶/日，下次会议预计维持该增产节奏，加剧四季度原油供应压力；原油需求旺季结束，虽美国原油和成品油去库幅度超预期、整体油品库存继续减少，但EIA和IEA月报均显示全球石油供应过剩；市场担忧需求，且伊拉克库尔德地区出口重启、中东地区出口增加；不过美国制裁俄罗斯石油企业、美委军事对峙升级使俄罗斯原油出口预期受限，印度有减少俄油进口可能，目前俄油出口量仍处高位，需关注；中美领导人会谈符合预期、两国关系未根本性改变，预计近期原油价格震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - OPEC+增产加剧四季度原油供应压力，需求旺季结束，市场担忧需求，原油仍处供应过剩格局，但美对俄态度转变、俄油出口预期受限，印度有减少俄油进口可能，目前俄油出口量仍处高位，中美会谈符合预期，预计近期原油价格震荡运行[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2512合约下跌0.82%至458.7元/吨，最低价456.3元/吨，最高价463.2元/吨，持仓量减少1886至29622手[2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日，上调2025年美国原油产量9万桶/日至1353万桶/日，上调2025年布伦特原油均价至68.64美元/桶，预计四季度跌至59美元/桶，维持2026年均价51.43美元/桶；OPEC上调2025年全球石油需求增速1万桶/日至130万桶/日，维持2026年增速138万桶/日；IEA下调2025年全球石油需求增速3万桶/日至71万桶/日，维持2026年增速69.9万桶/日，上调2025和2026年全球石油供应增速30万桶/日，分别至300万桶/日和240万桶/日，石油供应过剩幅度加剧[3] - 10月24日当周美国原油库存减少685.8万桶、汽油库存减少594.1万桶、精炼油库存减少336.2万桶，均超预期，库欣原油库存增加133.4万桶；OPEC 8月原油产量下调3.2万桶/日至2791.6万桶/日，9月产量环比增加52.4万桶/日至2844.0万桶/日；10月24日当周美国原油产量增加1.5万桶/日至1364.4万桶/日，刷新历史最高位[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2075.3万桶/日，较去年同期增加0.83%；汽油周度需求环比增加5.56%至868.8万桶/日，四周平均需求868.8万桶/日，较去年同期减少4.19%；柴油周度需求环比减少6.94%至358.0万桶/日，四周平均需求400.2万桶/日，较去年同期减少1.53%；汽油环比回升带动美国原油产品单周供应量继续环比增加6.33%[5][7]