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制造业受短期扰动,增长动能有望加快
西部证券·2025-10-31 20:14

制造业PMI表现 - 10月制造业PMI回落0.8个百分点至49%,为过去两年多最低水平[1] - 生产指数回落2.2个百分点,创2009年以来10月最大降幅[1] - 新出口订单指数回落1.9个百分点,跌幅超过新订单指数的0.9个百分点[1] 价格指数与PPI展望 - 10月制造业原材料购进价格指数回落0.7个百分点至52.5%,出厂价格指数回落0.7个百分点至47.5%[2] - 本轮PPI下跌可能接近尾声,明年PPI回升的可能性和空间大于下跌[2] 非制造业PMI状况 - 10月非制造业PMI微升0.1个百分点至50.1%,其中服务业PMI升至50.2%,建筑业PMI微降至49.1%[2] - 假期带动铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间[2] 政策支持与增长动能 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放,支持2300多个项目,总投资约7万亿元[3] - 安排5000亿元地方政府债务结存限额,并新增2000亿元专项债券额度以扩大有效投资[3] - 预计年底经济增长动能可能加快,全年将实现5%左右的经济增长目标[3]