[Table_Reportdate] 2025年10月31日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 李嘉豪 S0630525100001 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 事件：10月31日，国家统计局公布10月官方PMI数据。10月，制造业PMI为49.0%，前值 49.8%；非制造业PMI为50.1，前值50.0%。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 [制造业受短期贸易摩擦扰动，建筑业预 Table_NewTitle] 期指数明显走高 ——国内观察：2025年10月PMI ➢ 核心观点：10月制造业PMI受贸易摩擦升级的影响较为明显，供需指数均明显回落，与 今年4月的表现类似。但本轮摩擦从升级到缓和的节奏较快，中美吉隆坡磋商的成果积 极，预计11月供需指数将迎来明显的反弹，且斜率要高于今年5月。10月，准财政工具投 放的速度较快，5000亿元已落实到具体项目， ...