证券研究报告 底部修复，柳暗花明 食品饮料行业2026年度投资策略 姓名 张宇光（分析师） 证书编号： S0790520030003 邮箱：zhangyuguang@kysec.cn 姓名 张思敏（联系人） 证书编号：S0790123070080 邮箱：zhangsimin@kysec.cn 2025年10月31日 核心观点 1.市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩 2025年1-10月食品饮料板块下跌1.6%，跑输沪深300约37.2pct，一级子行业中排名倒数第一。分子行业看，零食板块涨幅较好 （+32.5%），软饮料（+17.7%）、保健品（+15.7%）表现相对靠前。啤酒（-9.7%）、调味品（-6.5%）、白酒（-4.8%）走势较弱。 食品饮料2025年1-10月PE较2024年底回落10.4%，预计2025年净利增长5.4%，两者共同作用，年初至今板块市值下降5.6%。 2.基金持仓：三季度食品饮料配置比例降至新低 从全市场基金重仓持股情况来看，2025Q3食品饮料配置比例由2025Q2的8.0%回落至6.4%水平，环比回落1.6pct，处于2020年以来 新低位置。从主动 ...