投资评级 - 报告对渝农商行的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 渝农商行前三季度经营稳健，资产质量持续改善，盈利能力保持平稳增长 [8] - 公司不良贷款比例环比收窄，风控体系稳健 [8] - 报告维持对该公司的“买入”评级 [8] 市场表现与数据 - 截至2025年10月30日，公司当前股价为6.88元，52周价格区间为5.42-7.79元 [4] - 公司总市值为78,136.16百万，流通市值为60,807.11百万 [4] - 公司总股本为1,135,700.00万股，流通股本为883,824.24万股 [4] - 近期股价表现：1个月上涨4.4%，3个月上涨0.7%，12个月上涨25.9%，同期沪深300指数涨幅分别为1.5%、13.5%、21.1% [4] 2025年三季报财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入216.58亿元，同比增长0.67% [8] - 2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润106.94亿元，同比增长3.74% [8] - 2025年前三季度净利息收入为178.5亿元，同比增长6.88% [8] 资产质量 - 截至2025年三季度末，不良贷款余额为87.11亿元 [8] - 截至2025年三季度末，不良贷款比例为1.12%，较2025年H1下降5bp [8] - 截至2025年三季度末，拨备覆盖率为364.82%，较上年末提升1.38个百分点 [8] 盈利预测与估值 - 营收预测：2025E为289亿元（同比+2.30%），2026E为298亿元（同比+3.01%），2027E为313亿元（同比+4.96%）[8][9] - 归母净利润预测：2025E为121亿元（同比+5.48%），2026E为127亿元（同比+4.96%），2027E为133亿元（同比+4.45%）[8][9] - 每股收益（EPS）预测：2025E为1.07元，2026E为1.12元，2027E为1.17元 [8][9] - 市盈率（P/E）预测：2025E为5.93倍，2026E为5.65倍，2027E为5.41倍 [8][9] - 市净率（P/B）预测：2025E为0.53倍，2026E为0.49倍，2027E为0.46倍 [8][9]