投资评级 - 报告对中国人寿的投资评级为“强烈推荐”，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩超预期，归母净利润达1678.04亿元，同比增长60.5%，第三季度单季同比增幅高达91.5% [1][6] - 寿险新业务价值同比大幅增长41.8%，增速较第一季度和上半年显著改善，新单保费同比增长10.4%，第三季度单季增速达52.5% [1][6] - 公司投资资产规模达72829.82亿元，较年初增长10.2%，总投资收益率为6.4%，同比提升1.0个百分点，得益于积极把握市场机会加大权益投资 [6] - 归母净资产为6258.28亿元，较年初增长22.8%，业务结构优化成效显现 [1][6] 财务表现与预测 - 2025年预计营业总收入为6601.10亿元，同比增长25%，归母净利润预计为1780.65亿元，同比增长67% [2][6] - 2026年及2027年归母净利润预计将持续增长，分别为2029.85亿元和2411.73亿元，对应增速为14%和19% [2][6] - 公司每股收益预计将从2024年的3.78元提升至2025年的6.30元，市盈率相应从11.73倍下降至7.04倍，显示估值吸引力增强 [2][6] 业务运营分析 - 产品结构呈现均衡多元化态势，人寿保险、年金保险、健康保险的新单保费占比分别为32.0%、32.5%和31.2% [6] - 浮动收益型业务在首年期交保费中的占比同比大幅提升超过45个百分点，有效降低了新业务负债的刚性成本 [6] - 个险销售人力在三季度末为60.7万人，较年初微降1.3%但环比略有增长，队伍规模趋于稳定，优质增员和留存率同比提升明显 [6] 股价与估值 - 当前股价为44.38元，总市值为1254.4亿元，每股净资产为22.1元，市净率为2.25倍 [3] - 近一个月股价绝对表现为上涨12%，相对表现优于基准指数11个百分点 [5]