报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期多晶硅期货价格大幅走强，主力合约突破55000元/吨，但现货市场对价格推升力度有限，市场处于政策预期与产业现实的博弈中，短期走势取决于政策消息发酵程度，操作上建议轻仓顺势，关注政策信号与头部企业排产计划 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 近期多晶硅期货价格显著走强的驱动因素 - 光伏板块上市公司三季度业绩改善，二级市场对行业“反内卷”效果预期增强，情绪传导至期货盘面 [1] - 9月国内光伏装机量达9.66GW，虽同比有所回落，但环比增长31.25%，显示需求韧性，叠加年底装机旺季预期，支撑市场信心 [1] - 政策层面收储预期再度升温，多晶硅头部企业在媒体的相关表态推动市场对产能调控的乐观情绪 [1] 现货市场对价格的支撑情况 - 国庆节后多晶硅成交整体平淡，报价总体持稳、局部松动，N型复投料成交价格下沿小幅回落至49500元/吨，上沿维持在55000元/吨 [2] - 10月多晶硅减产幅度不及预期，预计月度产量环比增加约4000吨，行业库存仍处高位 [2] - 11月西南地区进入枯水期，多晶硅存在减产预期，但下游硅片受协会配额约束亦可能同步减产，整体供需双弱格局下，库存去化节奏预计仍较缓慢，对现货价格的推升力度有限 [2] 当前多晶硅市场的不确定性及后续走势研判 - 市场处于政策预期与产业现实的博弈之中，不确定性在于产能政策是否如期落地、产业减产是否因高价削弱 [3] - 短期走势取决于政策消息的发酵程度，盘面易涨难跌；但一旦预期落空或现货跟涨乏力，则高位回调风险将显著上升 [3] - 操作上建议轻仓顺势，关注政策信号与头部企业排产计划 [3]