行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布相关操作细则，此举将引导行业机构构建更稳定的投资风格，为投资者提供长期稳健回报，有利于进一步落实公募基金改革 [4] - 指引和细则的发布旨在规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的具体举措 [4] 指引主要内容总结 - 突出业绩比较基准的表征作用：业绩比较基准应体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定不得随意变更 [4] - 强化业绩比较基准的约束作用：基金管理人应建立全流程内控机制，提高内部决策层级，确保投资风格稳定性 [4] - 发挥业绩比较基准的评价作用：规范薪酬考核、基金销售、基金评价等对业绩比较基准的使用要求 [4] - 健全多道防线：在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人监督 [4] 业绩基准使用规范 - 业绩比较基准应充分体现产品定位和投资风格，基准一经选定不得随意变化，不得因基金经理变化、市场热点变动等原因而变更基准 [4] - 对于原业绩基准无法持续运作等特定情况，可与托管人协商调整；对于修改投资目标、范围等对持有人利益产生重大实质性影响的情况，需召开持有人大会 [4] - 绩效薪酬要与业绩是否跑赢基准挂钩：管理人应建立以基金投资收益为核心的考核与薪酬体系，当主动权益基金长期业绩显著跑输基准时，相关基金经理的绩效薪酬应大幅下调 [4] 业绩比较基准要素库 - 研究建立基金行业业绩比较基准要素库，未来将构成鼓励、引导行业机构规范选取表征权益资产的基准要素 [4] - 业绩比较基准要素库将分为一类库与二类库：监管鼓励基金公司从一类基准要素库中选择成熟指数作为基准；在充分论证基础上，基金公司可选择二类基准要素库指数与库外指数 [4] 过渡期安排 - 设置一年过渡期：过渡期内，管理人可对存量产品进行基准调整，使基准更符合基金合同约定和基金实际风格，确保不对市场稳定造成影响 [4]