投资评级 - 报告对纽威数控的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][10] 核心观点 - 报告认为纽威数控营收保持稳健增长，但归母净利润短期承压 [2] - 公司通过持续加码研发提升产品竞争力，并积极扩产以打开长期成长空间 [4] - 尽管面临短期盈利能力压力，但费用管控成效显著 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入20.70亿元，同比增长12.88% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润2.06亿元，同比下降9.36% [2] - 2025年第三季度单季实现营收7.92亿元，同比增长17.86%；归母净利润0.76亿元，同比下降7.95% [2] - 2025年预测营业总收入为27.19亿元，同比增长10.43%；预测归母净利润为3.26亿元，同比增长0.16% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为20.67%，同比下降4.79个百分点 [3] - 2025年第三季度单季销售毛利率为21.35%，同比下降4.39个百分点 [3] - 2025年前三季度销售净利率为9.97%，同比下降2.44个百分点 [3] - 2025年预测毛利率为22.17%，预测归母净利率为11.98% [11] 费用管控与研发投入 - 2025年前三季度期间费用率为11.06%，同比下降2.23个百分点 [3] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为4.51%/1.42%/0.29%/4.85%，销售费用率同比下降2.1个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用为1.00亿元，同比增长14.17% [4] - 研发投入聚焦于提升产品竞争力及核心零部件国产化，并布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等领域 [4] 成长驱动与产能扩张 - 公司已研发出用于人形机器人谐波减速器、空心杯电机壳体、行星滚柱丝杠等核心零件加工的数控机床系列产品 [4] - 2025年4月公司公告计划自筹投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产 [4] - 盈利预测显示公司营收与净利润将持续增长，2026年及2027年归母净利润增速预计分别达16.18%和17.34% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为3.26亿元、3.78亿元、4.44亿元 [1][10] - 当前股价对应2025年至2027年动态市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [10] - 报告期末收盘价为16.99元，市净率为4.45倍 [7]